行业投资评级 - 投资评级：看好（维持） [1] 报告核心观点 - 国内临床前CRO行业处于明显回暖态势，新签订单及在手订单均实现较快增长，并在2025年下半年加速增长 [4][14] - 临床前研究关键物料（如实验猴）供需紧俏，价格加速上涨，推动新签订单迎来量价齐升，签单增速有望继续加速 [5][15] - 当前位置继续推荐国内临床前CRO板块性机会 [5][7] - 整体上，持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业 [7] 根据目录总结 1. 签单加速增长，继续推荐国内临床前CRO板块 - 行业订单回暖：从多家临床前CRO企业披露数据看，行业处于明显回暖态势 [4][14] - 具体公司订单表现： - 美迪西：2025年全年新签订单约16亿元，同比增长约45% [4][14][15] - 益诺思：2025年全年新签订单11.35亿元，同比增长38.62%；截至2025年末在手订单12.48亿元，同比增长28.23% [4][14][15] - 澎立生物（奥浦迈全资子公司）：截至2025年10月底在手订单2.52亿元，同比增长37.68% [4][14] - 公司经营亮点： - 美迪西：2025年收入同比增长约12%，境外收入占比提升至约47%，综合毛利率同比提升约11个百分点，盈利能力明显改善 [14][15] - 益诺思：加强海外市场拓展，海外市场新签订单7477.22万元 [15] - 关键物料价格上涨：实验用食蟹猴价格自2025年下半年开始加速上涨，根据2026年3月招投标信息，采购单价已超过13万元/只，较2025年中约9万元/只上涨幅度明显 [5][15][16] - 行业展望：随着国内创新药产业向好，需求端有望延续强劲，叠加关键物料价格上涨，新签订单迎来量价齐升，签单增速有望继续加速 [5][15] 2. 3月第1周医药生物下跌2.78%，体外诊断板块涨幅最大 - 整体板块行情：2026年3月第1周（2026.3.2-2026.3.8），医药生物板块下跌2.78%，跑输沪深300指数1.71个百分点，在31个子行业中排名第17位 [6][17][19] - 子板块行情： - 涨幅最大：体外诊断板块，上涨0.18% [6][20] - 跌幅居前：医疗研发外包板块下跌4.99%，医药设备板块下跌4.62%，疫苗板块下跌3.81%，原料药板块下跌3.45%，医院板块下跌3.17% [6][20] - 月度数据参考：2026年初至今沪深整体呈现上行趋势，当周石油化工、煤炭、公用事业等行业涨幅靠前，传媒、有色金属、计算机等行业跌幅靠前 [6][17] 3. 医药布局思路及标的推荐 - 整体布局思路：持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业 [7] - 业绩期展望：即将迎来2026年第一季度业绩期，创新产业链有望延续业绩整体向上的趋势，临床前CRO签单有望加速增长 [7] - 推荐标的： - 月度组合：药明康德、石药集团、信达生物、百利天恒、英科医疗、联邦制药、国邦医药、方盛制药、百普赛斯 [7] - 周度组合：奥浦迈、美迪西、毕得医药、前沿生物、阳光诺和、昊帆生物 [7]