行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但通过“投资建议”部分给出了具体的公司推荐列表 [4] 报告核心观点 * GPT-5.4的发布标志着大模型从“对话生成”向“任务执行”的重要跃迁，其原生Computer Use、工具调用与联网搜索能力的系统强化，正在打通AI从“对话”走向“执行”的关键环节，使Agent商业化落地路径日益清晰 [2] * AI行业进入Agent时代，市场关注点从单一模型能力转向“模型+Agent框架”的系统能力，开源Agent框架OpenClaw与GPT-5.4的组合被认为是当前极具潜力的技术路径，有望推动AI Agent从实验性工具走向真实生产力系统 [3][16][25] 根据目录总结 一、GPT-5.4发布，迈向“可执行AI”的重要升级 * GPT-5.4于2026年3月5日发布，定位为面向复杂工作任务的旗舰模型，集成了顶尖的推理、编程及智能体工作流性能，支持高达100万Token的上下文 [7] * 原生Computer Use能力：模型可通过视觉理解屏幕并执行鼠标点击、键盘输入等操作，在OSWorld桌面操作基准测试中成功率约75%，接近人类平均水平 [8] * 工具搜索（Tool Search）机制：通过按需检索工具定义，大幅减少重度工具调用工作流程所需的Token数量，提升效率并降低成本，对构建复杂AI Agent系统具有关键意义 [11] * 更强的联网搜索能力：能够以更强的持久性进行多轮搜索，高效整合全网信息解决“大海捞针”式的复杂问题 [12] * 知识型工作能力大幅提升：在涵盖44种职业知识工作的GDPval测试中，GPT-5.4在83%的案例中达到或超越行业专业人士水准，较GPT-5.2的71%显著跃升；在初级投行分析师水平的电子表格建模任务中，得分从68.4%提升至87.5% [13] * 可控性提升：模型在处理复杂查询时会通过“前言”简述工作方案，并可在生成过程中实时添加指令或调整方向 [15] 二、OpenClaw+GPT-5.4，Agent绝佳组合 * OpenClaw是一个完全开源且可本地运行的AI Agent框架，核心目标是让AI直接操作电脑完成真实工作任务，于2025年11月推出后迅速获得市场关注 [16] * 原生Computer Use能力高度契合：GPT-5.4的原生电脑操控能力使接入它的OpenClaw无需复杂适配即可实现桌面自动化，从底层为操作电脑场景而生 [21] * 100万Token上下文提供“工作记忆”：为长期运行、需处理复杂指令链和大量文件内容的OpenClaw Agent提供了足够大的上下文窗口 [22] * Tool Search机制显著降低成本：该机制使OpenClaw在接入数十种Skills和工具时，无需将所有工具定义塞进上下文，可按需取用，Token消耗直降47%，大幅减少长期运行的API调用费用 [23] * 推理与专业能力提升应用场景：GPT-5.4在专业工作任务中超过83%人类专家表现，配合其在数学、编程等领域的全面提升，使OpenClaw能胜任更复杂、更高价值的工作场景 [23] 投资建议 * 国内算力：推荐关注寒武纪、东阳光、海光信息、协创数据、中科曙光、浪潮信息等公司 [4] * 海外算力/存储：推荐关注中际旭创、新易盛、兆易创新、天孚通信及Lumentum、美光、SK海力士等公司 [4] * CPU：推荐关注海光信息、中科曙光、澜起科技、龙芯中科等公司 [4] * AI应用： * 超级入口：推荐关注腾讯控股、Minimax、智谱、阿里巴巴、科大讯飞 [4] * AI INFRA & 高增长&高壁垒：推荐关注星环科技、德才股份、美年健康、中控技术等 [4] * 其他方向：提及空天时代、具身智能等 [4]