行业投资评级 - 行业评级：强于大市（维持）[4] 报告核心观点 - 本周观点聚焦于造纸板块的盈利改善预期与个护板块的布局机会[3] - 造纸方面，外盘木浆价格强势为纸价提供成本支撑，多家纸企发布涨价函，看好造纸企业第一季度盈利环比改善[3][7] - 个护板块方面，随着“38”大促活动开启及后续主要品牌电商销售基数走低，龙头公司有望率先迎来边际修复，近期股价回调提供布局机会[3][7] 按目录总结 板块周度行情 - 轻工制造板块（2026.3.2-2026.3.6）表现跑输市场，行业指数下跌3.68%，同期沪深300指数下跌1.07%[15] - 细分板块中，包装印刷指数下跌4.84%，文娱用品指数下跌4.60%，家居用品指数下跌3.59%，造纸指数下跌1.57%[15] - 纺织服饰板块（2026.3.2-2026.3.6）同样跑输市场，行业指数下跌2.80%[23] 家居 - 地产数据：2025年12月住宅竣工面积同比下降20.6%，1-12月商品住宅销售面积累计同比下降9.2%，住宅新开工面积累计同比下降19.8%，2026年2月样本城市二手房成交面积同比下降28.04%[31] - 家具行业：2025年12月限额以上家具类零售额同比下降2.2%，但增速环比11月改善1.6个百分点；1月建材家居卖场销售额同比增长1.33%；1-12月家具制造业收入累计同比下降10.7%；12月家具出口金额（美元计）同比下降8.67%[37] - 成本跟踪：1月人造板制品PPI同比下降3.7%；截至2026年3月6日，TDI市场价格环比上涨6.7%，MDI价格持平，铜价环比下跌0.1%；截至2月27日，海运费SCFI综合指数环比上涨11.7%[40][47] - 投资建议：家居板块估值和机构持仓处于历史低位，第一季度看好板块估值修复，第二季度后随着国补基数降低，基本面有望环比改善[7] - 关注公司：包括顾家家居、喜临门、慕思股份、欧派家居、索菲亚、志邦家居等[7] 造纸包装 - 价格跟踪：截至2026年3月6日，箱板纸价格上涨31.6元/吨至3577.8元/吨，瓦楞纸价格上涨47.5元/吨至2783.75元/吨；铜版纸价格上涨30元/吨至4690元/吨；双胶纸价格持平于4725元/吨，白卡纸价格持平于4269元/吨[48] - 成本跟踪：Arauco公司3月阔叶浆报价上涨20美元/吨至620美元/吨，针叶浆报价持平于710美元/吨；截至3月6日，废黄板纸均价上涨29.72元/吨至1521.94元/吨；纸浆期货价格下降53.5元/吨至5258元/吨[7][56] - 行业数据：1-12月造纸及纸制品业营业收入累计同比下降2.6%，累计销售利润率为3.1%，同比下降0.45个百分点；1-12月行业固定资产投资累计同比下降3.1%[63][68] - 库存数据：2月青岛港纸浆库存环比1月上涨17.84%至1638千吨，常熟港库存环比上涨9.62%至685千吨；1月白卡纸社会库存环比12月增加4万吨至187万吨，双胶纸社会库存环比增加1万吨至136万吨[74] - 进出口：12月纸浆进口量同比下降3.91%至311.34万吨；12月箱板纸进口量同比下降6.1%至37.42万吨，瓦楞纸进口量同比增长15.5%至25.95万吨[81] - 投资建议：外盘浆价强势为木浆系纸价提供支撑，看好纸企第一季度盈利环比改善[3][7] - 关注公司：持续推荐太阳纸业，建议关注博汇纸业、华旺科技、仙鹤股份、玖龙纸业、山鹰国际[3][7] 包装 - 行业数据：1-12月印刷业和记录媒介复制业营业收入累计同比下降4.8%，累计销售利润率为4.9%，同比下降0.22个百分点[87] - 需求端：12月规模以上快递业务量同比增长2.3%至182.1亿件；12月限额以上烟酒类零售额同比下降2.9%，饮料类零售额同比增长1.7%[93] - 上游行业：1-12月烟草制品业营业收入累计同比增长2.8%，酒、饮料和精制茶制造业收入累计同比下降4.4%[95] - 事件：众鑫股份公告加拿大对华热成型模制纤维餐具作出反补贴初裁，公司及子公司反补贴税率分别为11.8%和5.7%，反倾销税率均为26.1%；调查期内对加拿大出口额占公司营收约7.7%，预计不会对经营业绩产生重大不利影响[7] - 投资建议：可降解环保包装建议关注众鑫股份、恒鑫生活、家联科技；包装龙头经营稳健、股息价值突出，建议关注裕同科技、美盈森、永新股份；金属包装推荐奥瑞金、昇兴股份[7] 出口链 - 宏观数据：2026年2月上半月，越南全国进出口总额同比增长32.3%；年初至2月15日，越南出口额同比增长34.6%[8] - 运费：截至2026年2月27日，海运费CCFI指数环比下降4%，SCFI指数环比上涨6.5%[8] - 投资逻辑：在美国对全球加征关税背景下，拥有完善海外产能的出口企业有望受益于订单转移[8] - 关注公司：建议关注众鑫股份、匠心家居、永艺股份、恒林股份、哈尔斯、嘉益股份、共创草坪、致欧科技、洁雅股份、英科再生、建霖家居、浙江自然、梦百合等[8] 轻工消费（文娱个护） - 个护板块：建议关注“38”节等大促活动催化，随着后续主要品牌电商销售基数走低，龙头品牌有望率先边际修复[7] - 关注公司：推荐登康口腔、稳健医疗，关注百亚股份[3][7] - 文具板块：持续推荐晨光股份，看好其传统业务利润率提升及科力普业务恢复增长[7] - 情绪消费：在消费趋势变迁及政策支持下，情绪消费有望成为新增长点[7] - 关注公司：建议关注布鲁可、创源股份、广博股份、哈尔斯[7] - AI眼镜：建议关注康耐特光学、明月镜片、博士眼镜、英派斯等[7] 新型烟草 - 行业动态：美国国际贸易委员会启动针对一次性电子烟等的337调查，监管持续加码有利于合规品牌市场份额修复；国际烟草龙头加热不燃烧产品进入更多主流市场[9] - 关注公司：建议关注思摩尔国际，其雾化电子烟、加热不燃烧、雾化美容及医疗等多元业务逐步进入收获期[9] 纺织服装 - 公司动态：恒辉安防发布2026年员工持股计划草案，解锁条件为2026-2027年营收增速（以2025年为基数）分别不低于20%和40%[9] - 投资建议：受线上大促影响，运动鞋服类购买需求提升[9] - 关注公司：运动服饰及户外相关标的建议关注安踏、李宁、361度、三夫户外、探路者、牧高笛等[9] 文娱用品 - 行业数据：1-12月文教、工美、体育和娱乐用品制造业营业收入累计同比增长2.1%，累计销售利润率为3.8%，同比下降1.1个百分点[110] - 零售数据：12月限额以上体育、娱乐用品类零售额同比增长9.0%，增速环比11月提升8.6个百分点[112] 重点公司估值表 - 报告列出了轻工制造与纺织服装行业重点公司的估值数据，包括股价、市值、归母净利润预测、市盈率、市净率、平均净资产收益率、分红比例及股息率等[118][122]