报告行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][25][26][27][28][30][31][32][34][35][36][37][38][39][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51] 报告的核心观点 * 机器人行业景气度加速向上，两会与MWC共同推动具身智能热潮 [2][10] * 2026年是人形机器人从0到1兑现的重要节点，全球将迈入机器人“军备竞赛”阶段 [5] * 在此阶段，龙头公司的供应链和技术将趋于收敛，投资应围绕五大方向展开 [5][44] 一、机器人行业动态：从政策引导转向商业化落地 * 政策层面：政府工作报告明确将培育发展具身智能等未来产业，两会代表委员聚焦工程化落地、核心部件创新等建言献策 [6][10][11][12][16] * 产业协同：京西人工智能与机器人场景融合创新中心成立，由倪光南院士领衔，旨在推动物理AI与机器人融合创新及产业落地 [6][10][11][12][13] * 商业创新：全球首家机器人9S店“超能机器人大世界”在长沙开放，推出“百城千店万景”计划，探索消费市场新渠道 [10][11][12][13] * 国际认可：在MWC 2026上，智元机器人携手中国电信、中兴通讯等打造的EasyOn 5G-A-RobotNet解决方案荣获GLOMO“最佳专用网络解决方案奖” [3][6][10][11][12][15][16][27] 二、机器人本体领域进展 * 资本热度高涨：多家头部企业完成大额融资，例如银河通用完成25亿元新一轮融资，累计融资额稳居中国具身智能领域首位 [2][9][17][18][19][22]；帕西尼感知科技完成超10亿元B轮融资，估值突破100亿元，成为国内第八家“百亿估值俱乐部”成员 [4][9][36][37][38][39]；星动纪元完成10亿元战略轮融资，估值破百亿 [17][21]；极佳视界完成近10亿元Pre-B轮融资 [17][21]；卡尔动力完成超1亿美元B轮融资 [17][19] * 商业化落地加速： * 银河通用已在工业、文旅、零售、医疗等多场景深度落地，例如其工业重载机器人是唯一在宁德时代电池工厂实现常态化作业的人形机器人，累计订单达数千台 [22][23] * 宇树科技四足机器狗在宁波舟山港完成集装箱箱号、铅封自动识别任务，为首个港口查验辅助机器人应用 [17][19] * 小米人形机器人在汽车产线连续工作三小时，工作准确率达90% [17][19] * Faraday Future向美国地产运营商交付首批EAI机器人 [17][19] * 技术开源与生态构建：智元机器人基于量产机器人“远征A2”本体的“灵渠OS”Alpha版本正式开源，定位为具身智能核心基础设施，旨在构建开放生态 [3][9][17][21][32] * 跨界合作深化：舍弗勒在太仓成立具身智能机器人公司，并与乐聚机器人达成战略合作，共推工业场景应用 [17][18][21] 三、核心零部件领域进展 * 资本投入：睿尔曼智能完成近5亿元融资，资金将用于产品研发与超级工厂建设 [36][37][38] * 产业链合作：均胜电子与恩力动力达成战略合作，为具身智能机器人提供“电芯+BMS配套+数据服务”的能源系统解决方案 [36][37][38] * 技术创新：蚂蚁数科天玑实验室发布轻量化低成本的具身智能真实数据采集框架AoE [36][38] 四、投资建议与重点关注方向 * 报告认为2026年是人形机器人0-1兑现的重要节点，特斯拉链预计在2026年第一季度发布第一代量产产品，上半年供应链大批量产线建设完成，8月开启大规模量产 [5] * 国产链头部本体出货量规模有望从数千台跨越到数万台 [5] * 投资应重点关注五大方向 [5][44]： 1. 特斯拉链的收敛：硬件供应链趋于收敛拐点，关注拓普集团、三花智控等 [5][44] 2. 技术迭代与收敛：关注电驱动新技术（谐波磁场电机、GaN）、灵巧手、新材料（如peek）、高端轴承等相关标的，如英诺赛科、日盈电子等 [5][44] 3. 海外其他供应链机会：苹果、谷歌、OpenAI、Figure等陆续迈入0-1阶段，关注兆威机电、银轮股份等 [5][44] 4. 国内本体和应用垂类机会：宇树、智元、乐聚、银河通用等陆续上市，关注其供应链及本体标的，如亿嘉和、翔楼新材等 [5][44] 5. 布局“优质格局”标的：围绕长期确定性，关注奥比中光、英诺赛科等 [5][44]