报告行业投资评级 - 行业投资评级：强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上） [21] 报告核心观点 - 政府工作报告提出激发居民消费内生动力和促消费政策并举，推动消费持续增长，为行业带来积极政策环境 [3][7] - 市场整体出现回调，本周大消费板块细分板块大部分跑输大盘，但行业长期复苏逻辑未变 [3][6] - 报告建议关注各细分领域中能够积极响应消费需求变化、具备核心竞争优势的头部公司 [4] 本周行情回顾总结 - 本周（3月2日-3月8日）沪深300指数下跌1.07% [3][6] - 中信一级子行业中，仅农林牧渔行业上涨，涨幅为+2.08% [3][6] - 大消费相关板块普遍下跌，跌幅由高到低依次为：传媒（-6.96%）、消费者服务（-3.93%）、商贸零售（-3.61%）、轻工制造（-3.19%）、家电（-2.91%）、纺织服装（-2.63%）、食品饮料（-2.51%） [3][6] 社会服务行业总结 - 宏观政策：2026年政府工作报告强调深入实施提振消费专项行动，安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，并设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金 [7] - 旅游与零售：旅游消费潜力持续释放，旅游零售行业企稳，政策加持下有望带动销售回暖，建议关注中国中免等头部企业 [4] - 美妆行业：行业平稳增长但不断进化，建议关注紧密跟踪市场动态、快速应对变化的头部企业，如毛戈平、珀莱雅、上美股份等 [4] - 公司动态：上美股份披露2025年盈利预告，预计收入约91-92亿元，同比增长约34.0%-35.4%；利润约11.4-11.6亿元，同比增长41.9%-44.4% [8] 传媒行业总结 - 行业观点：建议紧抓精神需求相关的细分赛道，关注业绩确定性较强的潮玩IP品牌企业 [4] - 公司动态：哔哩哔哩发布2025年第四季度及全年业绩 [9][10] - 2025年第四季度：净营业额总额83.2亿元（约11.899亿美元），同比增长8%；其中广告营业额30.4亿元（约4.35亿美元），同比增长27% [9] - 2025年全年：净营业额总额303.5亿元（约43.397亿美元），同比增长13%；广告营业额100.6亿元（约14.383亿美元），同比增长23% [10] - 2025年全年：实现净利润11.9亿元（约1.703亿美元），成功扭亏为盈；毛利率为36.6%，较2024年的32.7%明显改善 [10] - 用户数据：日均活跃用户达1.13亿，同比增长10%；单个活跃用户日均使用时长为107分钟，同比增长8% [10] 家电行业总结 - 行业动态：2026年开年（W01-W08）中国彩电市场全渠道零售量437万台，同比下降7.6%；全渠道零售额178亿元，同比下降1.7% [13] - 线上市场：零售量299万台，同比下降15.1%；零售额100亿元，同比下降3.5% [13] - 线下市场：零售量138万台，同比增长14.3%；零售额78亿元，同比增长0.8% [13] - 其他品类：2025全年我国螺杆压缩机内销规模为7.4万台，同比小幅下滑2.5% [13] - 公司动态：海信发布“璀璨C5”静烟机新品，运行噪音低至45分贝 [13] - 重点公告：小熊电器完成股份回购注销，总股本由157,286,522股减少至155,833,522股 [12] 食品饮料-大众品行业总结 - 行业观点： - 在家吃饭市场空间广阔，锅圈食汇的产品、渠道、供应链共同构筑壁垒，处于单店回升、开店扩张趋势中 [4] - 乳制品供需关系改善，头部乳企或将进入盈利修复通道 [4] - 餐饮供应链景气度底部企稳，调味品、速冻食品等行业正在走出低谷 [4] - 行业动态：2025年俄罗斯对华出口肉类及副产品6.82亿美元，较2024年增长22% [14] - 公司动态： - 农夫山泉推出名为“电解质”的低糖运动饮料新品 [14] - 妙可蓝多获得与收益相关的政府补助13,728,388.76元，占最近一期经审计归母净利润的12.08% [14] 食品饮料-酒类行业总结 - 行业观点：大部分酒企3Q25归母净利回调幅度较2Q25进一步加深，持续出清报表；头部公司有望持续提升市场份额 [4] - 投资主线一：需求相对坚挺的高端白酒 [4] - 投资主线二：全国化持续推进的次高端白酒 [4] - 投资主线三：基地市场扎实的地产酒 [4] - 行业动态： - i茅台用户画像显示，参与问卷的153万用户中，31-40岁占比45.0%为最高；32.5%的用户已在i茅台购买产品，其中68.7%选择“贵州茅台酒系列” [16] - 古井贡酒推出26度的“年份原浆·轻度古7”新品 [16] - 五粮液股份公司以“前瞻、转型、提升、坚守、效率”五大关键词定调工作方向 [16] - 产品价格： - 截至2026年3月6日，飞天茅台（当年原装）整箱批价1600元/瓶，散装批价1580元/瓶 [19] - 截至2026年3月8日，五粮液普五（八代）批价850元/瓶 [19]