核心观点 - 在转债市场“高价高波”的背景下，短期建议维持“哑铃型”配置策略，一端布局红利/债性品种进行防御，另一端把握政策驱动的科技成长品种以获取弹性，并可辅以做多波动率策略，优先增配基本面扎实的超跌个券，通过高抛低吸增厚组合收益 [1] 市场表现与行情回顾 - 过去一周（2026/03/02~2026/03/06）可转债市场表现偏弱，主要受中东地缘冲突压制市场风险偏好，且转债整体估值仍处高位，多因素共振导致市场下行 [2] - 市场风格分化显著，仅动量风格相对占优，转债大盘指数（0.00%）表现优于中盘指数（-2.03%）和小盘指数（-2.66%），中价指数（-1.37%）相比高价指数（-5.46%）更加扛跌，显示资金对高估值、高价位品种的风险偏好在收敛 [2][11] - 市场风险偏好回落，资金偏好债性偏强、债底保护较厚的标的，带动债性转债纯债溢价率持续上升，同时资金呈现抱团特征，航空、国防军工板块相关转债逆势实现相对收益 [2][11] - 多数风格因子普遍承压，但动量风格表现出较强的结构性韧性，风格内航宇转债逆势上涨+17.87%，花园转债录得+3.16%的正收益，价值风格整体回撤较小，具备一定的防御特征 [3][12] - 从行业指数看，近一周万得可转债等权指数下跌-2.46%，加权指数下跌-1.52%，各板块表现分化，能源指数上涨0.36%，而信息技术指数下跌-2.91% [20] 投资策略与后市展望 - 策略上建议维持哑铃型配置结构，一端配置低估值、盈利确定性强、现金流稳健的防御性品种（如红利类转债）作为组合底仓，另一端紧扣两会政策导向，聚焦科技成长赛道以提升组合进攻弹性 [4][15][17] - 当前市场Beta收益获取难度较高，适宜采取做多波动率策略，并积极挖掘因风险偏好回落和资金流出导致的错杀个券，优先增配基本面扎实、横向估值性价比突出的标的，通过高抛低吸实现组合收益增厚 [4][15][17] - 转债市场本身具备下有债底支撑、上有估值约束的特征，个券定价偏离长期将向估值中枢收敛，这为挖掘Alpha收益提供了机会 [17]