报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周胶版印刷纸建议观望为主 盘面价格维持在4200元/吨一线震荡 短期外部扰动居多 国内市场涨价函落地仍需观察 空单可择机止盈 [50] 各部分总结 行业资讯 - 本周四双胶纸库存天数较上周四上升0.14% 增幅环比收窄1.93个百分点 下游停机印厂大多开工 市场恢复正常交易 纸厂出货加快 库存累积量有限 [5] - 本周双胶纸开工负荷率在55.10% 环比上升6.94个百分点 华东、华南地区停机产线陆续复产 行业开工继续恢复 [5] 行情走势 - 双胶纸70g高白均价昨日和上周均为4725元/吨 环比和周同比均为0 [8] - 山东市场70g天阳、70g华夏太阳价格较上周分别上涨25元/吨 70g晨鸣云镜、70g本白牡丹价格不变 广东市场各纸种价格均不变 [9] - 成本利润方面 税前毛利较上周增加7元/吨 税后毛利增加6元/吨 [9] - 期货方面 OP2603.SHF收盘价较上周下跌108元/吨 OP2604.SHF收盘价上涨80元/吨 1 - 3价差缩小188元/吨 [9] - 基差方面 山东和广东市场各纸种基差均有不同程度上涨 [9] 供需数据 产能与产量 - 行业产能持续投放 整体偏过剩 2024年国内双胶纸行业产能约为1652万吨 同比+7% [14][18] - 2024年国内双胶纸年度产量约为947.8万吨 产能利用率为57% [18] - 本周国内双胶纸行业产量为192.5千吨 产能利用率为55.1% [22] 销量与库存 - 本周国内双胶纸行业销量为191.5千吨 周度企业库存为395.0千吨 [29] - 2026年1月 社会库存小幅累库 企业库存小幅去化 库存由上游向下游转移 [40] 进出口 - 2025年12月 国内双胶纸进口量约为1.5万吨 出口量约为8.2万吨 [35] 终端消费 - 近年书报杂志类商品零售额增速逐步放缓 [46] 行情研判 - 供应方面 国产本周产量192.5千吨 产能利用率55.1% 进口12月约1.5万吨 延续低进口量 [50] - 需求方面 内需本周销量191.5千吨 出口12月约8.2万吨 [50] - 观点 盘面价格震荡 短期外部扰动大 国内市场涨价函落地待观察 观望为宜 [50] - 估值 盘面贴水第三方资讯商现货报价 或高于部分贸易商自提价格 企业生产利润偏低 [50] - 策略 空单可择机止盈 [50]