报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会，伦敦金关注下方5000支撑有效性，强支撑在60日均线4800附近；伦敦银支撑80，强支撑70 - 72区域 [6] - 从中期维度看，金银价格受益于美联储中期选举时间窗口下的政策与政治环境博弈，各类不确定性因素将支撑金银投资需求增加，利好上半年金银价格走高；中东局势超预期持续可能加剧全球经济滞涨风险，利好中期贵金属重心向上 [5] - 从更长周期看，全球以美元为主导的信用货币体系信誉持续走弱，加速全球去美元化进程，推动各国央行增持黄金储备，为金银中长期上涨奠定基础 [5] 根据相关目录分别进行总结 核心矛盾及策略建议 核心矛盾 - 周内贵金属价格整体调整，白银跌幅大于黄金，周五略有反弹；COMEX和SHFE金银持仓下滑，白银库存走低，COMEX白银可交割仓单下滑至2542吨；上周全球最大黄金ETF持仓减少28吨至1073.32吨，全球最大白银ETF持仓减少231吨至15762吨 [2] - 近期贵金属市场交易集中在美联储货币政策预期、地缘局势下的避险与通胀、贸易政策不确定性、经济滞涨与金融市场风险等 [3] - 周内贵金属疲态因中东地缘局势推升油价，削弱降息预期，引致美元和美债收益率走高，抑制价格；风险资产普跌下流动性问题也拖累价格；周五反弹因油价站上90后经济衰退担忧上升，金融市场风险增加，美联储降息预期回升，美指回落，贵金属避险买需回归 [3] - 周内全球重大宏观事件包括美伊冲突升级、科威特石油公司减产、私募信贷领域赎回潮、美国2月非农就业数据不佳、中国官方黄金储备增加、美国提高全球进口贸易关税 [3][4] 交易型策略建议 - 趋势判断上维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会，给出伦敦金和伦敦银支撑位 [6] 美联储降息预期变化 - 给出了2026年2月16日 - 3月6日不同期限利率相关数据及不同时间节点加息/降息情况和隐含利率变动等信息 [7][10] 市场信息 本周事件关注 - 进入3月19日美FOMC会议前一周的美联储官员噤声期；关注中东局势进展、霍尔木兹海峡是否恢复、伊朗最高领袖选举；关注美国私募赎回潮是否扩散及折价抛售风险是否造成信贷市场压力 [15] 上周与本周数据关注 - 列出美国和中国3月2日 - 3月15日多项经济数据，如美国制造业PMI、非农就业人数、失业率等，中国制造业采购经理指数、外汇储备等 [14][16] 期货与价格数据 国际贵金属市场 - 展示伦敦金现货、COMEX黄金等多种国际贵金属市场产品的最新价、周涨跌及周涨跌幅 [17] 国内贵金属市场 - 展示SHFE黄金主力、黄金TD等多种国内贵金属市场产品的最新价、周涨跌及周涨跌幅 [17] 美国金融资产表现 - 展示美元指数、2Y美债收益率等美国金融市场产品的最新价、周涨跌及周涨跌幅 [18] 国内金融市场 - 展示美元兑人民币、沪深300指数等国内金融市场产品的最新价、周涨跌及周涨跌幅 [19] 期货持仓 - 涉及CFTC持仓与黄金、白银，沪金指数和期货持仓，沪银指数和期货持仓，沪金平值期权隐含波动率和沪银平值期权隐含波动率，上海金交所现货黄金和白银递延费支付方向等内容 [24][27][29] 宏观信息 FOMC会后声明 - 对比2026年1月29日和2025年12月11日FOMC会后声明，包括经济活动、就业、通胀、政策目标、决议声明、加息/降息立场等方面内容 [34] 经济预测表（12月FOMC） - 给出2025 - 2028年及更长期的实际GDP变化、失业率、PCE通胀、核心PCE通胀、联邦基金利率等经济指标的预测数据 [36] 美国CPI相关数据 - 展示美国CPI各组成部分1月环比增量、未季调YoY(%)、季调后MoM(%)及环比增量贡献等数据 [42] 其他宏观数据图表 - 包括美国CPI和核心CPI当月同比、PCE物价指数和核心PCE物价指数季调当季同比、美国非农就业人数、COMEX黄金和COMEX银、SHFE黄金白银期货主连价格等图表 [44][45][47][50] 敏感需求与估值 敏感需求--ETF投资需求 - 涉及黄金长线基金持仓、白银长线基金持仓、中国TOP3黄金ETF和华安黄金ETF等内容 [54][56] 估值锚定--关联资产 - 包括COMEX金银比价、黄金1年期租赁利率和白银1个月租赁利率、黄金与美元指数、黄金与美债实际利率、美国10Y实际利率拆解、美基准利率与美债息差、美元兑人民币及相关比值、标准普尔500波动率指数、芝加哥联储全国金融状况指数、CRB与黄金、VIX与黄金、道琼斯工业指数与黄金、比特币与黄金等关联资产相关内容 [58][60][62] 全球主要交易所库存 - 展示LBMA金银库存、COMEX金银库存、SHFE金银库存、SHFE + SGX白银库存、SHFE + COMEX + LBMA黄金库存合计、SHFE + SGX + COMEX + LBMA白银库存合计等数据 [77][79][80]