行业投资评级 - 对公用事业行业评级为“买入” [4] 核心观点 - 在从能耗双控向碳排放双控的背景下，“十五五”规划提出了明确的降碳目标，期间提升绿色电力消纳的趋势明确 [3] - 看好新能源的非电应用，特别是绿色电力制氢、氨、醇方向，建议关注电投绿能、金风科技 [3] - 在人工智能发展的大趋势下，绿色电力需求被激发，多项国家政策文件提出创新算力电力协同机制、提升数据中心可再生能源比例等措施，催化绿电需求 [3] - 建议关注切入数据中心板块的电力运营商豫能控股、金开新能、南网能源，以及为数据中心供电的电力运营商晶科科技、甘肃能源、福能股份 [3] - 对于聚焦长期稳健的配置需求，建议关注长江电力、国投电力、中国核电 [3] 本周行情回顾 - 本周SW公用事业一级板块上涨2.76%，在31个SW一级板块中排名第3 [1][15] - 同期，沪深300指数下跌1.07%，上证综指下跌0.93%，深证成指下跌2.22%，创业板指下跌2.45% [1][15] - 细分子板块中，火电上涨3.41%，水电上涨4.73%，光伏发电上涨2.06%，风力发电上涨1.85%，电能综合服务上涨3.97%，燃气上涨2.47% [1][15] - 本周公用事业个股涨幅前五为：水发燃气 (+26.31%)、桂冠电力 (+23.17%)、豫能控股 (+19.04%)、首华燃气 (+18.84%)、涪陵电力 (+17.09%) [23] - 2026年至今，公用事业个股涨幅前五为：豫能控股 (+205.38%)、南网能源 (+90.17%)、涪陵电力 (+65.96%)、协鑫能科 (+56.98%)、ST升达 (+56.88%) [24] 本周重点事件与政策 - 2026年政府工作目标提出，单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右 [2][9] - 《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要（草案）》提出，“十五五”期间单位国内生产总值二氧化碳排放累计降低17%，继续推动重点领域绿色低碳转型 [2][7] - 草案提及提升应对全球气候变化能力，具体措施包括：重点行业领域节能降碳，目标实现节能量1.5亿吨标准煤以上，公共机构单位建筑面积能耗降低5%；煤炭消费清洁替代，推动煤炭消费量替代达到3000万吨/年；建设100个左右国家级零碳园区；建设一批零碳运输走廊示范路段；主要资源产出率提高16%左右；推动形成3000万吨二氧化碳当量非二氧化碳温室气体减排能力等 [7] - 草案提及强化区域基础设施互联互通，发挥西电东送、东数西算等跨区域重大工程支撑作用 [2][8] - 吉林省发布《吉林省绿电直连项目开发建设实施方案（试行）》，明确四类负荷可开展绿电直连：1. 新增负荷项目，重点支持氢基绿能、钢铁冶金、算力（数据）中心、汽车制造等行业；2. 有降碳刚性需求的出口外向型存量负荷项目；3. 有燃煤燃气自备电厂的存量负荷项目；4. 国家级零碳园区内负荷项目 [2][8][10] - 自2026年3月起，辽宁电力现货市场由整月结算试运行转入连续结算试运行 [2][9] 本周关键数据更新 - 煤炭价格：本周动力煤价格涨幅放缓 [1][10] - 国产秦皇岛港5500大卡动力煤（平仓价）周环比上涨3元/吨，至751元/吨 [1][10] - 进口防城港5500大卡动力煤（印度尼西亚，场地价）周环比上涨10元/吨，至760元/吨 [1][10][11] - 进口广州港5500大卡动力煤（澳洲优混，场地价）周环比上涨10元/吨，至820元/吨 [1][10][11] - 电力现货价格： - 广东（加权平均电价）现货平均结算电价为315.60元/兆瓦时，较上周的288.28元/兆瓦时有所上涨 [11] - 山西（出清算数均值，实时市场）现货出清价格为277.36元/兆瓦时，较上周的190.11元/兆瓦时有所上涨 [11] - 代理购电价格： - 2026年3月，全国电网代理购电价格大幅下行，主要因火电年度长协电价大幅下行叠加新能源全面入市，降低了代理购电成本 [1][11] - 3月有3个区域代理购电价格同比上涨：青海 (+1%)、蒙西 (+11%)、新疆 (+23%) [1][12] - 3月有9个区域取消固定分时电价，通过市场化供需决定价格，部分省份价格下行显著，如辽宁代理购电价格同比大幅下降53% [12]