行业整体投资评级 * 报告对证券和保险板块均持积极看法，整体投资评级为“买入”或“增持” [1][3] 核心观点总结 * 证券板块：投融资改革深化与严监管举措有助于增强市场稳定性与可投资性，为券商创造增量业务，其中合规经营、综合能力突出的头部券商更受益 [1] * 保险板块：2026年1-2月行业银保新单保费同比增长21.7%，头部险企市占率显著提升，预计全年银保渠道高景气将延续，且头部集中趋势将强化 [3] 分目录内容总结 一、市场回顾 * 报告期内（3月2日至3月8日），沪深300指数下跌1.1%，非银金融（申万）指数下跌2.5%，跑输大盘1.5个百分点，其中证券、保险、多元金融子板块分别下跌3.2%、1.4%、1.8% [10][11] 二、数据追踪 * 券商业务数据： * 经纪业务：本周A股日均成交额为33,058亿元，环比增长35.5% [14]。2026年1-2月日均股基成交额为33,192亿元，同比增长87.5% [14]。同期新发权益类公募基金份额合计1,273亿份，同比增长110.4% [14] * 投行业务：2026年1-2月，IPO募资规模151亿元，同比增长108%；再融资募资规模1,579亿元，同比增长76% [14]。债券承销规模20,438亿元，同比增长17% [14] * 资管业务：截至2026年2月末，公募非货基规模为22.2万亿元，权益类公募规模为9.2万亿元 [14] * 保险相关数据： * 利率与指数：本周10年期、30年期国债到期收益率分别上升0.57个基点和0.86个基点 [29]。与险资配置风格匹配的中证红利指数本周上涨0.58% [29] * 险资动向：2024年以来，保险资金举牌/增持共计52家公司，偏好红利风格，尤其H股，投资方向包括银行、公用事业、交通运输等 [31][34][35] 三、行业动态 * 政策动态（保险）： * 长期护理保险将从试点转向全面建制 [36] * 2026年政府工作报告12处提及“保险”，相比2025年增加5处，内容涵盖商业健康保险、长期护理保险、农业保险等 [38] * 国家金融监管总局局长李云泽表示，可研究引入保险资金补充银行资本 [39] * 政策动态（证券）： * 2026年政府工作报告提出持续深化资本市场投融资综合改革，健全中长期资金入市机制，拓展私募股权和创投基金退出渠道 [37] * 证监会主席吴清在记者会上表示，将深化创业板改革、优化再融资机制，并围绕提升上市公司“可投性”、加强分红回购等方面推动高质量发展 [1][40][41] * 公司事件：东吴证券正筹划通过发行A股股份收购东海证券控制权，股票自3月2日起停牌 [42] 投资建议 * 证券板块：建议关注三条主线 [2] * 估值与业绩错配程度较大的优质券商，重点关注国泰君安、海通证券；关注AH溢价率较高、有收并购主题的券商；关注短期受益于科技股上市的券商 [2] * 四川双马：其创投业务已投项目上市进程加快，并布局生物医药新赛道 [2] * 业绩增速亮眼的多元金融公司及高股息标的 [2] * 保险板块：积极看好，重点推荐开门红表现较好及业务质地好（负债成本低、资负匹配情况较好）的头部险企 [4]