量化模型与构建方式 1. 模型名称：宽基轮动策略[13] * 模型构建思路：基于市场情绪热度指标，通过追踪不同宽基指数（如沪深300、中证500等）的热度变化率，构建一个简单的择时轮动策略。每周选择热度上升最快的宽基指数进行投资，若热度最高的是非主流股票（“其他”组），则选择空仓[13]。 * 模型具体构建过程： 1. 首先，计算个股的总热度指标。个股总热度定义为股票的浏览、自选与点击次数之和，以同一日在全市场占比的方式进行归一化，再将归一化后的数值乘以10000，使指标取值区间为[0,10000][8]。 2. 将全A股票按宽基指数成分股分组（如沪深300、中证500、中证1000、中证2000及“其他”组），对每组内所有成分股的总热度指标进行求和，得到各宽基指数的“总热度”[9]。 3. 计算每个宽基指数总热度的周度变化率，并取2周移动平均（MA2）进行平滑处理[10]。 4. 在每周最后一个交易日，比较各宽基指数（包括“其他”组）的热度变化率MA2，买入该数值最大的宽基指数。如果变化率最大的为“其他”组，则本周空仓[13]。 2. 模型名称：热门概念内低热度选股策略[30][32] * 模型构建思路：在A股概念行情中，热门概念的成分股中拥有最高关注度的个股可能短期反应一步到位，而同一概念内的低热度个股可能存在反应不足或补涨机会。该策略旨在每周筛选出最热门的概念板块，并在其中选择关注度最低的个股构建组合，以获取超额收益[29][32]。 * 模型具体构建过程： 1. 采用与宽基热度相同的方法，计算每个概念板块的总热度及其周度变化率[28]。 2. 在每周最后一个交易日，选出本周热度变化率最大的5个概念[32]。 3. 将这5个热门概念对应的所有成分股作为初选股票池，并排除其中流通市值最小的20%的股票[32]。 4. 对于每个热门概念，从其成分股中选出总热度排名最后的10只个股[32]。 5. 将所有选出的个股（5个概念 * 10只个股 = 50只）等权持有，构建“BOTTOM”组合[32]。同时，作为对比，可构建“TOP”组合，即从每个热门概念中选出总热度排名前10的个股等权持有[32]。 模型的回测效果 1. 宽基轮动策略，年化收益率8.74%，最大回撤23.5%，2026年收益为1.8%[16]。 2. 热门概念内低热度选股策略（BOTTOM组合），年化收益15.71%，最大回撤28.89%，2026年收益率为0.00%[34]。 量化因子与构建方式 1. 因子名称：个股总热度[8] * 因子构建思路：从行为金融学的有限注意力理论出发，将投资者对个股的浏览、自选、点击等行为数据加总，作为衡量该股票受市场关注程度（情绪热度）的代理变量[8]。 * 因子具体构建过程：收集个股每日的浏览、自选与点击次数，将这三项数据求和。然后，计算该股票的热度值占当日全市场所有股票总热度值的比例，进行归一化处理。最后，将归一化后的比例乘以10000，得到最终的个股总热度因子值，其理论取值范围在[0, 10000]之间[8]。公式可表述为： 其中， 代表个股， 代表交易日， 代表全市场股票总数。 2. 因子名称：聚合总热度（宽基/行业/概念）[8] * 因子构建思路：将个股层面的关注度（总热度）汇总到更高层级的资产类别（如宽基指数、行业、概念板块），用以追踪这些板块整体的市场情绪热度[8]。 * 因子具体构建过程：对于一个特定的板块（例如“沪深300”指数或“石油石化”行业），在交易日，将其所有成分股的个股总热度因子值直接加总，即得到该板块的聚合总热度[8][9]。公式为： 3. 因子名称：热度变化率MA2[10][20] * 因子构建思路：衡量板块（宽基、行业、概念）关注度的边际变化趋势，并使用移动平均平滑短期波动，以捕捉更稳定的情绪变化方向[10][20]。 * 因子具体构建过程：对于任一板块的聚合总热度时间序列，先计算其周度环比变化率。然后，对该变化率序列取2周移动平均（MA2），得到平滑后的热度变化率因子[10][20]。公式可表示为： 其中， 代表第周。 因子的回测效果 (注：报告未提供单个因子的独立测试结果（如IC、IR等），仅展示了基于因子构建的策略组合表现，已汇总于“模型的回测效果”部分。)
本周热度变化最大行业为石油石化、交通运输：市场情绪监控周报（20260302-20260306）-20260308
华创证券·2026-03-08 20:48