报告行业投资评级 - 行业评级为“增持” [3][6][33] 报告核心观点 - 货币政策宽松基调延续，为银行经营提供有利的流动性环境，社会综合融资成本将保持低位运行 [3][29][30] - 信贷结构持续优化，聚焦科技、绿色、普惠、养老、数字等重点支持方向，上年这些领域贷款保持两位数增长 [3][30] - 重点领域风险化解取得重要成效，与2023年初相比，2025年末融资平台数量和债务规模均下降超过70%，高风险中小金融机构数量较峰值下降一半 [4][31] - 银行信贷扩张目标弱化，更加注重风险与收益的平衡把控，有助于缓解息差压力与改善资产质量，经营更趋稳健 [5][6][31][33] - 当前银行股高股息配置价值显著，在市场风格均衡化调整下，银行股有望实现估值修复 [6][33] 市场回顾 - 本期（2026.03.02 至 2026.03.08）银行(申万) 指数上涨1.64%，跑赢沪深300指数2.71个百分点 [8] - 子板块中，大型银行上涨3.30%，城商行上涨1.21%，股份行上涨0.95%，农商行上涨0.45% [8] - 行情表现前五的银行为：重庆银行（+12.46%）、成都银行（+4.76%）、农业银行（+4.69%）、建设银行（+4.42%）、交通银行（+3.36%） [8] 资金市场 - 资金面相对宽松，本期R007/DR007日均数分别为1.51%/1.44%，较前值下降5 BP/下降5 BP [18] - 存单发行利率有所下降，本期国有大行/股份行/城商行/农商行1年期同业存单发行利率均值分别为1.57%/1.57%/1.67%/1.70% [20] - 3月以来，同业存单净融资额为-55.10亿元 [21] 行业与公司动态 - 2026年以来，央行下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，并单设1万亿元民营企业再贷款，公开市场净投放中长期资金约2万亿元 [29] - 1月新发放企业贷款和个人住房贷款加权平均利率分别约为3.2%和3.1%，处于历史低位 [30] - 1月末各项结构性货币政策工具规模约为5.5万亿元，约占央行总资产的11% [3][30] - 平安银行、杭州银行等有高管任职资格获监管核准 [32] 投资建议 - 建议关注具有更高防御价值的国有大中型银行，以及经营确定性较强的区域行 [6][33] - 具体推荐工商银行、中国银行、中信银行、江苏银行、沪农商行、渝农商行、苏州银行、常熟银行等 [6][33]