冲突背景与潜在走向 - 2026年2月28日美以对伊朗发动联合军事打击，为1979年以来最严重的直接军事对抗，伊朗于3月2日宣布关闭霍尔木兹海峡[1][13] - 冲突存在两种走向：短期降温（1个月内结束）或战事长期化（持续1个月及以上）[2][14] - 霍尔木兹海峡若长期封锁影响巨大，2025年该海峡日均运输2000万桶原油及石油制品，占全球海运石油贸易的25%[20] 核心经济影响渠道 - 核心影响源于霍尔木兹海峡通行状态，封锁将导致全球能源供给紧缺与供应链成本飙升[3][19] - 能源冲击将推升全球通胀，若油价上涨10%并持续一年，将导致全球通胀率抬升0.4个百分点[27] - 金融市场波动将早于且剧烈于实体经济，并可能反向影响全球政治经济走向[3][30] 情景一：冲突短期降温的影响 - 全球经济影响整体有限，布伦特原油价格可能回落至70-80美元/桶区间[34] - 资产价格呈冲高回落，参考2025年6月伊以冲突，原油与黄金价格在冲突后快速回吐涨幅[35][39] - 中国经济影响可控，因能源来源多元化且拥有充足战略储备，通胀防线牢固[34] 情景二：战事长期化的影响 - 全球经济面临滞胀风险，布伦特原油现货价格可能冲高至100-150美元/桶[4][43] - 黄金价格或维持在5000-5500美元/盎司高位震荡[4][43] - 通胀压力可能迫使主要央行货币政策趋紧，市场预期美联储2026年累计降息至少2次的概率已从79%降至47%[27] 对全球资产与市场的具体判断 - 全球权益市场“HALO”（重资产、低淘汰）交易逻辑强化，利好有色金属、电力设备、能源化工等行业[4][45] - 日韩股市将首当其冲受冲击，因其高度依赖海湾能源（如韩国芯片业依赖卡塔尔LNG）且半导体产业可能因伊朗高纯氖气断供而受创[46] - A股相对海外市场安全溢价凸显，建议布局“HALO”交易标的及自主可控科技（如国产算力、国防军工）等方向[5][48]