报告投资评级 - 行业评级：看好 [1] 报告核心观点 - 总体策略：布局周期，掘金成长 [2][4] - 养殖业：行业持续亏损，产能去化加速，催化左侧投资机会；预计2026年第二季度为本轮猪周期的供应顶部区域 [2][4] - 种植业：地缘冲突推升原油价格，叠加主要农产品价格已处历史底部，通胀预期再起，看好种植业与种业投资机会 [2][4] - 特色经济作物：食用菌行业经历2-3年产能出清后格局改善，企业第二成长曲线开始放量，有望迎来业绩共振向上 [2][4] 按目录总结 本周市场表现 - 申万农林牧渔指数本周上涨2.1%，同期沪深300指数下跌1.1% [2][3] - 个股涨幅前五：亚盛集团（39.0%）、中粮科技（8.4%）、敦煌种业（8.2%）、农发种业（8.1%）、神农科技（7.4%） [2][3] - 个股跌幅前五：生物股份（-6.7%）、永安林业（-6.7%）、大湖股份（-6.3%）、金新农（-6.0%）、回盛生物（-5.2%） [2][3] 生猪养殖板块 - 猪价持续走低：3月8日全国外三元生猪均价为10.23元/公斤，周环比下跌0.44元/公斤（跌幅4.1%），创2021年10月以来新低 [2] - 养殖亏损加剧：样本点自繁自养头均亏损扩大至206.3元/头，较上周亏损幅度扩大约46.7元/头 [2] - 供给压力大：出栏均重为128.15公斤/头，处于2019年以来同期最高水平；3-5月为消费淡季，猪价整体易跌难涨 [2] - 核心观点：猪价二次探底，预计3-5月产能去化重启，左侧投资催化到来；2026年上半年供给充裕乃至过剩，行业将呈现周期磨底、盈利分化特征 [2] - 建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、神农集团、天康生物、巨星农牧等 [2] 种植业板块 - 地缘冲突催化：美伊冲突导致伊朗封锁霍尔木兹海峡，WTI原油价格截至3月6日上涨至91美元/桶，较封锁前上涨约36% [2] - 历史规律：油价上涨会通过生物燃料替代需求、推升种植成本等路径带动农产品价格上行 [2] - 价格位置：主要农产品价格自2022年历史高位已下跌约3年，回落至历史底部区间 [2] - 核心观点：油价上行有望从主题催化及成本传导角度带动农产品价格中枢上移 [2] - 建议关注：苏垦农发、北大荒、隆平高科、登海种业等 [2] 肉鸡养殖板块 - 价格数据：本周白羽鸡苗销售均价2.65元/羽（周环比+0.38%）；白羽肉毛鸡销售均价3.52元/公斤（周环比-3.6%）；鸡肉分割品销售均价9661.8元/吨（周环比-0.6%） [2] - 核心观点：白羽肉鸡供应持续充裕仍是2026年主题，需求侧改善将推动产品价格走出周期底部 [2] - 建议关注：圣农发展 [2] 牧业板块 - 价格数据：本周全国育肥公牛出栏价25.74元/公斤（环比持平）；犊牛均价33.91元/公斤（环比+0.3%）；主产区生鲜乳均价3.03元/公斤（环比持平，较节前小幅下跌0.01元/公斤） [2] - 核心观点：看好2026年牧业迎来“肉奶共振”周期拐点，春节后犊牛价格有望先行开启趋势性上涨 [2] - 建议关注：优然牧业、现代牧业 [2] 重点公司估值（部分摘要） - 牧原股份：2026年3月6日收盘价49.3元，总市值2803亿元，2026年预测PE为14倍 [42] - 温氏股份：收盘价16.8元，总市值1117亿元，2026年预测PE为12倍 [42] - 圣农发展：收盘价19.8元，总市值246亿元，2026年预测PE为17倍 [42] - 隆平高科：收盘价10.5元，总市值154亿元，2026年预测PE为42倍 [42]