行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 核心观点 - AI应用变现找到关键突破口 腾讯等大厂主动下场推广OpenClaw这类本地部署智能体 通过拆解复杂任务持续调用云端API 成为低成本高消耗的“Token黑洞” 一个复杂任务的Token消耗量可达普通对话的百倍以上 云厂商从“卖算力”转向“推Agent” 本质是为巨额资本开支寻找可持续的现金流出口 [2][21] - MiniMax M2系列文本模型使用量激增 2026年2月其日均Token消耗量已增长至2025年12月的六倍以上 其中编程套餐消耗量增长超十倍 模型以每秒100Token连续工作一小时成本仅需1美元 使得复杂Agent的运行在经济上可实现无限扩展 AI应用正从单次对话向持续复杂的自动化任务演进 [3][22] - 当开源模型因性价比被Agent广泛采用 每一次API调用都在将闲置算力转化为实际收入 这为AI基础设施的投资回报提供了更清晰的商业闭环 国产模型能力的突破与成本的极致压缩 共同引爆了模型文本使用量的指数级增长 为云厂商的API流水提供了持续且高速增长的动力 [2][3][22] 市场行情回顾 (2026年第9周) - 主要指数表现：上证指数下跌0.93% 沪深300指数下跌1.07% 创业板指数下跌2.45% 恒生指数下跌3.28% 恒生互联网指数下跌3.58% [1][11] - 传媒行业表现：SW传媒指数下跌6.97% 落后创业板指数4.53个百分点 在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第31位 [1][11] - 传媒子行业表现：影视、游戏和互联网服务位列子行业跌幅前三位 分别下跌3.66%、下跌4.38%和下跌5.33% [1][11][14] - 个股表现：本周传媒行业个股涨幅前5为勤上股份(上涨12.58%)、拓维信息(上涨6.93%)、新华传媒(上涨2.96%)、联建光电(上涨1.33%)和*ST惠程(上涨1.24%) 跌幅前5为顺网科技(下跌13.78%)、中信出版(下跌13.32%)、中国科传(下跌13.19%)、引力传媒(下跌12.95%)和昆仑万维(下跌12.91%) [15][16] - 港股互联网企业表现：网易上涨5.58% 京东上涨2.11% 腾讯上涨0.19% 快手下跌2.23% 百度下跌3.4% 心动公司下跌3.52% 美团下跌5.3% 阿里巴巴下跌8.54% [17] 投资建议 - 建议关注港股互联网龙头 因其促消费稳就业 凸显社会价值 [3][6][22] - 建议关注游戏行业 政策激励提振内需 科技赋能强化产品竞争力 出海布局增长空间广阔 [3][6][22] - 建议关注电影及文旅产业 消费政策促进院线复苏 刺激改善型消费需求释放 [3][6][22] - 报告列举的受益标的包括：腾讯、阿里、捷成股份、锋尚文化、名臣健康、大丰实业、奥拓电子、风语筑 [6][22] 子行业数据 - 电影行业：本周票房排名第一为《飞驰人生3》 票房94,822.7万元 票房占比48.10% 排名第二为《镖人：风起大漠》 票房34,787.9万元 占比17.60% 排名第三为《惊蛰无声》 票房26,230.1万元 占比13.30% [23][24] - 游戏行业：iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《和平精英》《金铲铲之战》 安卓游戏热玩榜前三为《心动小镇》《潜水员戴夫》《我的世界：移动版》 [25][26] - 影视剧集行业：播映指数排名前三的剧集为《太平年》(指数80.3)、《除恶》(指数79)、《纯真年代的爱情》(指数78.8) [27][28] - 综艺行业：播映指数排名前三的综艺为《现在就出发第3季》(指数69.6)、《最强大脑第十三季》(指数65.8)、《你好星期六2026》(指数64.8) [29][30] - 动漫行业：播放量指数排名前三的动漫为《开心锤锤》(指数288.1)、《仙逆》(指数234.4)、《光阴之外》(指数229.5) [30][31]