报告投资评级 - 行业评级：推荐 [1] 报告核心观点 - 教育行业有望迎来政策边际改善、行业供给出清、行业需求释放的“三维共振”，行业投资逻辑已从政策驱动转向业绩驱动，且行业估值相对较低，在政策推动下，有望迎来业绩、估值的“戴维斯双击” [7] - “AI+教育”是行业投资主线，龙头教育公司有望受益“AI+教育”的发展 [7] - 投资布局围绕三条主线：1) “AI+教育”；2) 业绩与估值共振；3) 第二增长曲线 [25] 教育行业政策动态 - 2026年研考复试启动：教育部部署2026年全国硕士研究生招生复试录取工作并公布国家分数线，与2025年相比，除法学、农学、工商管理等个别学科门类分数线有所下降或持平外，其他学科门类分数线普遍有不同程度上涨 [7][10] - 部省会商推进教育强国建设：教育部与河南省举行部省会商会议，强调围绕教育强国建设目标，发挥教育支撑作用，确保“十五五”开好局，聚焦科创人才培养、高等教育结构优化、现代职教体系建设、毕业生就业及教育国际影响力等 [7][10] - 推动高等教育国际合作：教育部副部长在中国—上海合作组织高等教育合作中心新春招待会上表示，希望中心推动上合组织国家在政策对接、人才培养、联合科研、数字教育等领域深化务实合作 [7][10] - 2026年政府工作报告明确教育发展目标：政府工作报告提出把劳动年龄人口平均受教育年限提至11.7年，并规划高质量教育体系建设相关工程 [7][10] - 一体推进教育科技人才发展：完善人才培养适配机制，分类推进高校改革，动态调整学科专业，启动新一轮“双一流”建设，加大拔尖创新人才自主培养力度，加快建设国家战略人才力量 [10] - 推动教育公平与质量提升：推动基础教育扩优提质，统筹义务教育优质均衡发展和学前教育优质普惠发展，完善免费学前教育政策，增加普通高中学位供给，持续扩大优质本科教育招生规模，提升职业学校办学能力 [10] 教育个股动态 - 行动教育股份回购： - 2026年2月，公司回购股份339,400股，占总股本0.2846%，支付总额15,207,590元 [7][13] - 2025年12月审议通过的股份回购计划于2026年3月3日实施完毕，累计回购股份453,900股，占总股本0.3806%，支付总额20,005,838元 [7][13] - 学大教育提供担保：公司为全资子公司北京学大信息技术集团新增1亿元连带责任授信担保，担保后公司担保余额达5.2亿元，占2024年末净资产62.99% [7][13] 教育指数及个股表现 教育行业一周市场表现 - 本周（2026/3/2-2026/3/6）中信教育指数下跌4.9762%，同期沪深300指数下跌1.0658%，上证综指下跌0.9293%，教育行业跑输沪深300指数3.9104个百分点，涨跌幅在中信一级行业中靠后 [7][14] - 子行业表现： - 本周表现最好的是K12培训指数板块，下跌1.66%，跑输沪深300指数0.6个百分点 [16] - 表现最弱的是教育信息化及在线教育板块，下跌7.18%，跑输沪深300指数6.12个百分点 [16] - 年初至今（截至报告期），子板块表现分别为：K12培训 -1.02%，教育信息化及在线教育 +2.89%，高等及职业教育 -5.39% [16] 一周个股表现 - A股涨幅前三：勤上股份 (+12.58%)、行动教育 (+10.30%)、*ST国化 (-2.82%) [7][18] - A股涨幅后三：全通教育 (-7.51%)、博瑞传播 (-7.84%)、视源股份 (-8.41%) [7][18] - 港股涨幅前三：博骏教育 (+6.90%)、澳洲成峰高教 (+3.70%)、辰林教育 (+3.28%) [19] - 美股涨幅前三：众巢医学 (+646.54%)、进馨科技 (+9.88%)、洪恩 (+9.83%) [22] - 重点跟踪个股本周表现：行动教育表现最好，上涨10.30%，跑赢沪深300指数11.37个百分点 [23][24] 投资建议 - 重点推荐：凯文教育、行动教育、学大教育 [7] - 谨慎推荐：科德教育、博通股份 [7] - 三条投资主线： 1. “AI+教育”主线：凯文教育、科德教育有望成为龙头 [25] 2. 业绩与估值共振主线：行动教育、学大教育、昂立教育估值优势显著 [25] 3. 第二增长曲线主线：博通股份在积极寻找第二增长曲线，事件驱动值得期待 [25]