报告行业投资评级 - 投资建议评级：推荐 [4] 报告核心观点 - 报告认为，即将举办的GTC 2026和OFC 2026大会将定义光通信产业未来风向，是把握行业投资机会的关键时点 [1][9][13][16] - 报告核心看好光通信行业在AI算力驱动下的发展，重点关注3.2T光模块、共封装光学（CPO）、光电路交换（OCS）等前沿技术的产业进展 [9][16][56] - 报告判断，在Scale-out网络中，可插拔收发器仍将是主导解决方案；而在Scale-up网络中，CPO将占据主导地位 [1][56] 根据目录总结 1 GTC和OFC 2026前瞻 - GTC 2026核心关注点：重点关注英伟达下一代AI芯片路线图（含Rubin Ultra、Feynman）及其CPO交换机（Quantum-X与Spectrum-X）的技术细节、商用时间表和供应链合作进展 [1][13] - GTC 2026技术预测：预计英伟达的Scale-up CPO解决方案最早可能在2027年随Rubin Ultra平台首次采用，而Feynman或更晚期平台可能采用更先进的光I/O方案 [13] - 英伟达CPO供应链：英伟达已构建覆盖芯片、光电器件、材料、封装制造的全球化CPO核心供应链，包括台积电、Coherent、Lumentum、住友电工、康宁、富士康、日月光等公司 [14] - OFC 2026核心关注点：大会将定义2026-2027年光通信产业风向，核心关注1.6T/3.2T光模块量产、CPO/光I/O、光电路交换（OCS）、新一代光纤与空间通信等技术进展 [1][16] - 1.6T/3.2T光模块进展：2026年是1.6T光模块的量产元年，关注其良率及成本控制；3.2T演进路径包括复用1.6T成熟供应链和开发8×400G/lane新方案 [16] - CPO/NPO/光I/O进展：CPO正从实验室走向AI流水线，博通、英伟达、Marvell三大阵营的进展将影响供应链布局 [19] - CPO创新方案：Ciena发布Vesta 200 6.4T CPX可插拔光引擎，采用独特2D光纤互连，相比传统方案可节省高达70%的功耗 [20] - NPO方案进展：阿里云基于OIF标准研发了3.2T NPO方案，并已应用于新一代国产四芯片交换机；华工正源自研了业界首款3.2T NPO光引擎，功耗较传统DSP方案降低50%以上 [25][27] - 光电路交换（OCS）进展：OCS设备功耗仅为百瓦级，远低于传统电子交换机的数千瓦级，在Google Apollo架构中得到验证，关注Lumentum、Coherent等产业链公司进展 [27] - 新一代光纤与空间通信：空芯光纤（HCF）能提升数据传输速度近50%，传输距离增加1.5倍；卫星间激光通信成为光通信新增长点 [28] - 产业巨头技术布局：英伟达、谷歌、Meta、博通、微软等AI与芯片巨头将在OFC上分享涵盖CPO、光交换、空芯光纤等全维度技术 [30] - 供应链与代工厂动态：Coherent、Ciena、Lumentum等光通信厂商，以及台积电、三星、英特尔等半导体代工厂将在OFC发布全链条创新与代工平台进展 [32][33] - 中国企业参与：超过160家大中华区展商将亮相OFC 2026，包括光迅科技、源杰科技、华工科技、新易盛等公司 [35] 2 行情回顾：通信板块上涨，光通信表现最优 - 板块表现：本周（2026年3月2日-3月6日）通信板块上涨，表现强于上证综指，在各行情指标中表现最强 [37] - 子板块涨跌：从细分行业看，光通信子板块上涨0.5%，而通信设备、5G通信、卫星产业、CS物联网、云计算、数据中心子板块分别下跌1.1%、1.6%、2.2%、4.0%、5.6%、7.8% [41] 3 行业新闻 - MWC 2026动态：2026世界移动通信大会聚焦AI原生网络与6G，超350家中国企业亮相，中兴通讯展出了全球首个U6G频段2048天线阵子6G原型机 [45] - 英伟达锁定CPO产能：英伟达投资40亿美元战略投资Lumentum与Coherent以锁定关键光器件产能，标志着CPO技术路线获最终确认 [2][46] - 博通业绩超预期：博通2026财年第一财季营收193.11亿美元，同比增长29%，其中AI收入达84亿美元，同比增长106%，并启动100亿美元股票回购计划 [2][47] - Ciena业绩与指引上调：Ciena 2026财年第一季度营收14.3亿美元，同比增长33%，调整后每股收益增长111%，并上调全年营收指引至59亿至63亿美元 [48] - Credo营收翻倍：Credo 2026财年第三财季营收4.07亿美元，环比增长51.9%，同比增长201.5%，并预计第四季度营收将进一步攀升至4.25亿至4.35亿美元 [2][49] 4 公司新闻 - 中兴通讯2025年报：2025年实现营收1,339.0亿元，同比增长10.4%；归母净利润56.2亿元；算力业务营收同比增长约150%，占整体营收比重达24.6% [3][51] - 福晶科技2025业绩快报：2025年实现营业总收入11.56亿元，同比增长32.05%；实现归母净利润2.62亿元，同比增长19.88% [3][54] 5 投资建议：关注光通信行业3.2T、CPO、OCS等进展 - 重点关注标的：报告明确建议关注光通信行业3.2T、CPO、OCS等产业进展，重点标的包括：中际旭创、新易盛、天孚通信、罗博特科、炬光科技、致尚科技、太辰光等 [9][56] - 全产业链关注列表：报告还列出了算力（光通信、算力设备、液冷）、卫星通信、IDC、光纤光缆、数据要素（运营商）等细分领域的产业链公司名单 [57][58][59][60][61]