报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年3月2 - 6日央行短期逆回购净回笼，开展3M买断式逆回购操作；3月2 - 8日政府债净缴款规模增加，同业存单到期收益率多数下行、净融资额回正，银行间债券市场杠杆率均值小幅上升；3月9 - 15日政府债净缴款预计为负，同业存单到期规模较大；3月6日中长期、短期利率风格纯债基久期中位数有不同变化 [2] 各部分总结 资金面 - 央行公开市场净回笼资金，2026年3月2 - 6日短期逆回购净回笼13634亿元，3月6日3M买断式逆回购净回笼2000亿元；3月9 - 13日逆回购到期2776亿元、国库现金定存到期1500亿元 [6] - 资金利率下降，2026年3月2 - 6日DR001、R001、DR007、R007平均值较2月24 - 28日分别下降6.9、4.8、7.2、5.4个基点；周内DR001加权利率先下后上，月初银行融出能力回升使资金面宽松，但3M买断式逆回购净回笼引发资金面收紧担忧；春节后现金回流、政府债净缴款规模不高，银行负债缺口压力不大，对买断式逆回购需求不强，季末银行或偏好更长期限负债，可关注6M买断式逆回购和1Y MLF投放 [7] - 政府债净融资规模增加，2026年3月2 - 8日约2820亿元，较2月23日 - 3月1日多增916亿元，其中国债约 - 350亿元、地方政府债约3170亿元；3月9 - 15日预计为 - 2021亿元，其中国债约 - 3329亿元、地方政府债约1308亿元 [8] 同业存单 - 同业存单到期收益率多数下行，截至2026年3月6日，1M、3M同业存单到期收益率较2月28日分别上升1.7、下降4.8个基点，1Y下降2.5个基点；下行助力因素为资金面宽松和对同业存款收紧管理的预期 [9] - 同业存单净融资转为正值，2026年3月2 - 8日约1292亿元；3月9 - 15日到期偿还量预计为10082亿元，前一周为5880亿元，到期续发压力增加 [9] 机构行为 - 银行间债券市场杠杆率均值小幅上升，2026年3月2 - 6日均值为107.62%，2月24 - 28日为107.39%，3月6日、2月28日分别约为107.61%、106.99% [10] - 中长期利率纯债基久期边际上升、短期利率纯债基久期边际下降，2026年3月6日，中长期利率风格纯债基久期中位数（MA5）为4.62年，较2月28日上升0.12年，处于2022年初以来87.0%分位数；短期利率风格纯债基久期中位数（MA5）为2.03年，较2月28日下降0.06年，处于2022年初以来79.0%分位数 [10]