报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期全球经济和金融市场受美国经济数据、中东地缘冲突等因素影响，各金融和商品市场呈现不同态势 ；美国经济数据不佳引发市场对经济下行和滞胀的担忧，影响各类资产价格走势 ；中东冲突导致能源价格上涨，对全球通胀、经济增长和商品供需产生广泛影响，各市场需密切关注局势变化和相关经济数据[1][10][19] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 2月美国非农就业数据不及预期，失业率微升至4.4%，金价震荡收涨 ；短期市场对美联储降息预期下降，债收益率上行施压黄金，中长期滞涨风险或推动资金流入贵金属 ；建议短期观望，因市场风险偏好下降和流动性紧缩预期施压黄金，白银下跌压力更大[10][11] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美国2月非农不及预期，失业率升至4.4%，新增就业为 -9.2万人 ；伊朗局势变化及美国考虑军事行动影响市场 ；美元指数短期回升，因市场风险偏好走弱和美联储维持观望[12][14][15] 宏观策略（美国股指期货） - 伊朗确定新领袖，具备战争能力，美国经济数据不佳，2月非农就业人口减少9.2万，失业率升至4.4% ；美股短期回调压力加大，因市场对经济下行担忧、中东局势升级和通胀压力制约美联储降息，AI用电和融资成本面临抬升风险，建议观望避险[16][19][20] 宏观策略（国债期货） - 央行开展448亿元7天期逆回购操作，单日净回笼2242亿元 ；若战争短期结束、能源运输修复，3月中上旬市场利空有限，债市震荡略偏强，否则债市面临调整压力 ；建议关注T06合约CTD券IRR正套机会[21][22][23] 宏观策略（股指期货） - 证监会将推创业板改革与再融资优化措施 ；地缘风险使风险资产承压，高能源成本或改变全球流动性格局，股指短期仍承压 ；建议将股指多头策略替换为对冲型策略，多IC空IM[24][25] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 3月6日印尼低卡动力煤报价暂稳，国内煤价外强内弱 ；海外煤价上涨，国内受下游库存和日耗影响表现平淡，中东冲突是不确定因素 ；建议关注事态发展，煤价中长期有上行风险，短期震荡[26][27] 黑色金属（铁矿石） - 2月挖掘机销量同比降10.6%，国内降42%，出口增37.2% ；终端成材库存堆积，两会环保使铁水产量下滑 ；黑色整体延续震荡弱势，建议关注铁水调整情况[28][29] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 247家钢厂高炉开工率等指标下降，2月下旬重点钢企粗钢日产小跌 ；2月我国挖掘机开工率36.5% ；钢价短期难形成趋势行情，基本面有压力但成本有支撑，建议震荡思路对待，关注低估机会[30][32][33] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 印尼将讨论B50政策，涉及补贴和产量问题 ；上周五油脂市场上涨，棕榈油因B50炒作和POGO价差转负，菜油因霍尔木兹海峡影响供应 ；若局势不变，棕榈油和菜油或继续上涨，否则油脂市场或回调，建议谨慎追高[34][35] 农产品（白糖） - 巴西2月出口糖同比增22%，广西25/26榨季截至2月底产糖同比减少 ；预计2026年底糖价上涨，全球市场将出现供应短缺 ；美伊冲突影响糖市供需，外盘下方空间有限，郑糖偏强震荡 ；建议关注糖厂销售压力和外部市场氛围[36][38][40] 农产品（棉花） - 美国12月服装进口降幅收窄，对中国进口大幅下降 ；港口外棉库存近60万吨，美棉出口签约下滑 ；外盘短期低位震荡，国内“金三银四”旺季，郑棉短期震荡，建议关注美棉需求、宏观形势和下游订单[41][43][46] 农产品（玉米） - 锦州港、鲅鱼圈港玉米到港、下海和库存环比增加，期货盘面上涨 ；供给端基层售粮进度恢复，港口库存情况不同，需求端有支撑 ；玉米价格短期多因素博弈，中长期有望企稳回升，建议关注天气、政策和小麦拍卖动态[47][48][49] 农产品（豆粕） - 上周油厂开机率升至50.5% ；受中东冲突影响，CBOT大豆和国内豆粕价格上涨 ；短期豆粕偏强运行，临近交割回归基本面，建议关注中东形势、原油价格和国内政策[50][51] 有色金属（铜） - 美国单边采矿计划引争议，投机客减持COMEX铜期货和期权净多头头寸 ；短期宏观抑制铜价，基本面有改善迹象，现货升贴水转强可能性大 ；建议单边观望，套利关注内外正套[52][53] 有色金属（碳酸锂） - Prairie锂业工厂启动主体建设，目标商业化生产锂 ；供给端有扰动，需求端有支撑，3月难去库，4月有去库预期 ；短期偏多，长期有新能源替代支撑，建议逢低做多[54][55] 有色金属（铅） - 3月5日LME铅贴水，上期所铅期货合约修订 ；内外铅价震荡，进口铅流入压制价格，再生炼厂开工低，需求端表现弱 ；铅价深跌空间有限，沪铅低位震荡，建议单边关注回调买入，套利观望[56][57] 有色金属（锌） - 3月5日LME锌贴水，2026年锌精矿Benchmark出炉，海外锌矿偏紧 ；地缘不确定，锌价单边或先涨后跌 ；建议单边观望，前低多单止盈，套利月差观望，内外正套[58][59][60] 有色金属（锡） - 亚洲半导体巨头支出增长 ；上周沪锡下降，库存有变化，宏观抑制锡价，基本面供应缓和，需求有喜有忧 ；中长期偏多，短期宽幅震荡，建议关注主产地和需求情况[61][62][63] 能源化工（液化石油气） - 本期液化气商品量减少，因部分企业检修和降负 ；LPG内外盘价格上涨，市场对霍尔木兹海峡封锁预期改变 ；若海峡持续封锁，价格或恐慌性抬升，建议关注海峡通行状况[64][65][66] 能源化工（燃料油） - 新加坡燃料油库存上涨 ；全球燃料油市场波动大，高低硫燃料油表现不同，航运线路改变增加燃油补给压力 ；受地缘因素支撑，短期价格上行风险仍存[67][68] 能源化工（原油） - 科威特石油公司预防性减产 ；中东冲突致油价大幅上涨，部分产油国因库容和出口问题减产 ；短期油价维持强势，建议关注局势变化[69][70] 能源化工（苯乙烯） - 中石化挂牌价上调 ；苯乙烯期货价格上涨，因原料减量供应趋势未变 ；大方向依然偏多[71] 能源化工（纯碱） - 3月6日华北市场纯碱价格稳定，企业装置运行正常，下游按需补库 ；纯碱盘面受能化板块带动上涨，供应高位，库存压力大 ；中期逢高沽空，短期关注大厂检修[72] 能源化工（浮法玻璃） - 3月6日沙河市场浮法玻璃价格下跌，市场交投清淡 ；玻璃盘面受能化板块带动上涨，自身基本面驱动有限，产线有冷修和点火，库存压力大 ；玻璃盘面上方承压[73][74][75] 航运指数（集装箱运价） - HMM工会威胁罢工，或影响东北亚至美西、欧洲航线运力 ；3月下半月欧线运价中枢上移，但船司调涨幅度分化，运力过剩，涨价持续性存疑 ；霍尔木兹局势未改变集运供需格局，欧线短期高位震荡，建议关注船司报价和开舱情况[76][77][78]