报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 2026年政府工作报告将“建设强大国内市场”置于工作任务首位，政策聚焦提振消费，服务消费和新型消费是核心落地方向[1][3] - 政策通过多维度措施刺激内需，包括安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新、设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金、扩大个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策支持领域等[3][8] - 证监会支持新型消费和现代服务业在创业板IPO，有望加快重点消费公司资产证券化，吸引增量资金配置[3][9] - 投资建议关注“优质供给”和“改革”相关标的，包括服务消费和新消费领域的公司[3][9] 根据相关目录分别进行总结 本周行业观点 - 政府工作报告提出深入实施提振消费专项行动，首次提出实施城乡居民增收计划，并推出一系列具体财政金融支持措施[3][8] - 优化服务消费供给与需求，包括利用金融工具扩投资、打造新场景、清理行业限制，以及通过增收和优化休假制度释放需求，同时提及发展赛事经济、冰雪经济、户外运动[3][8] - 消费税改革或将提高免税渠道价格优势[3][8] - 证监会深化创业板改革，增设更包容的上市标准，积极支持新型消费、现代服务业等优质创新创业企业发行上市[3][9] - 预计服务消费和新消费是2026年核心落地方向，建议关注酒店、旅游、免税、新式茶饮、潮玩、黄金珠宝等领域的公司[3][9] 本周行情回顾 - 本周（3月2日至3月6日），申万商贸零售指数下跌3.91%，申万社会服务指数下跌3.63%，申万美容护理指数下跌3.04%，表现均弱于主要大盘指数（上证综指-0.93%，沪深300指数-1.07%）[10][13] - 年初至今（1月1日至3月6日），申万商贸零售指数下跌6.82%，而申万社会服务指数上涨3.01%，申万美容护理指数微涨0.06%[10][15] 细分行业公司估值表 - 报告提供了覆盖新消费、消费出海、黄金珠宝、化妆品&医美、免税&出行、餐饮&茶饮、超市&其他专业连锁等多个细分领域的公司估值数据，包括总市值、收盘价、归母净利润预测及市盈率（P/E）[17][18][19] - 部分代表性公司数据如下： - 泡泡玛特（9992.HK）：总市值2455亿元，2025年预测P/E为17倍[17] - 中国中免（601888.SH）：总市值1585亿元，2025年预测P/E为30倍[18] - 蜜雪集团（2097.HK）：总市值1095亿元，2025年预测P/E为17倍[18] - 古茗（1364.HK）：总市值588亿元，2025年预测P/E为24倍[18] - 锦江酒店（600754.SH）：总市值285亿元，2025年预测P/E为26倍[18]