报告行业投资评级 - 投资评级为★ [6] 报告的核心观点 - 上周铁矿2605合约上涨2.33% [4] - 铁矿港口库存偏高，基本面供需偏宽松，宏观面受美伊冲突影响，能源价格大涨传导市场对于通胀抬升预期较强，以及航运价格上升，或对铁矿有中长期支撑；宽松的基本面限制了铁矿的上方空间，而通胀预期限制了下方空间，总体铁矿或将以震荡为主，价格中枢或有小幅抬升 [5][30] - 操作策略上，单边中期逢低震荡偏多对待，套利和期权均观望 [6][31] 根据相关目录分别总结 盘面分析 - 涉及期货价格、现货价格（天津港PB粉61.5%现货价格）、持仓分析（期货席位净持仓分析）等方面 [7][11][12] 重要市场信息 - 上周受中东冲突影响，商品期货方面原油大幅上涨36.18%、天然气大幅上涨11.30%，有色金属和贵金属价格多数下跌；全球股市方面，中国股市和欧美股市全部下跌，半数国家股市跌幅超5%；外汇市场方面，美元指数收于98.86，上涨1.24% [15] - 2月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气水平有所回落 [15] - 全国95%的煤电装机，90%的钢铁产能，3.6亿吨焦化产能，4.7亿吨水泥熟料产能完成了超低排放改造 [15] - 2月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1622万吨，平均日产202.7万吨，日产环比下降0.1%；生铁1518万吨，平均日产189.7万吨，日产环比增长2.9%；钢材1689万吨，平均日产211.1万吨，日产环比增长11.0% [15] 供应端情况 - 截止至2026年01月，澳大利亚铁矿石发运量为6111.2万吨，较上月减少1028.1万吨；巴西铁矿石发运量为1889.1万吨，较上半月减少874.4万吨 [20] 需求端情况 - 涉及247家钢厂日均铁水产量、上海终端线螺采购量等方面 [24][25] 基本面分析 - Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存总量17117.86万吨，环比增加25.90万吨；日均疏港量311.08万吨，增12.60万吨；在港船舶数量112条，增5条；全国47个港口进口铁矿库存总量17894.83万吨，环比增加3.53万吨；日均疏港量326.98万吨，增13.45万吨 [29] - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.71%，环比减少2.51%，同比减少1.80%；高炉炼铁产能利用率85.32%，环比减少2.13%；钢厂盈利率38.1%，环比减少1.73%，同比减少15.15%；日均铁水产量227.59万吨，环比减少5.69万吨，同比减少2.92万吨 [5][29]