报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着两会政策预期逐步落地，黑色系将重回基本面逻辑，当前市场核心矛盾在于“高库存现实”与“旺季需求预期”之间的错配，短期来看，需求复苏强度能否匹配供给恢复速度将成为关键变量，预计以震荡为主 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 现货与基差 - 螺纹钢主力合约rb2605收盘价3088，现货价元/吨，基差102，偏多 [1] - 热轧卷板主力合约hc2605收盘价3230，现货价3230元/吨，基差0，中性 [2] 利润与成本 未提及 产能与库存 - 螺纹钢全国35个主要城市库存637.75万吨，环比增加，同比增加，偏空 [1] - 热轧卷板全国33个主要城市库存381.61万吨，环比增加，同比增加，社会库存攀升至2020年4月以来新高，库存压力尤为突出，偏空 [2] 螺纹钢需求与下游 未提及 热轧卷板需求与下游 下游消费量回升力度仍不足以消化高位库存，偏空 [2] 宏观 未提及