报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 股指期货短期股指以区间震荡为主，中长期上行，上周股指探底回升，美伊冲突使股市风险偏好下行，股指回调，随着中东地缘危机影响被消化，股指回归基本面，两会政策托底需求和扶持科技创新预期明确，增量资金持续流入股市，但两会政策利好落地、财报披露季临近及中东地缘风险不确定，短期股指区间震荡 [3][9][41] - ETF 期权与股指期权维持牛市价差，因股指中长期上行逻辑存在，短线上行动能减弱使择时难度上升，可坚持牛市价差或比例价差温和看涨思路 [4][42] 根据相关目录分别总结 1 市场回顾 1.1 股指走势 - 上周股指探底回升，美伊冲突致地缘风险升温，股市风险偏好下行，股指回调，中东地缘危机影响消化后，股指回归基本面，两会政策托底需求和扶持科技创新预期明确，增量资金持续流入股市，中长期上行，但两会政策利好落地、财报披露季临近及中东地缘风险不确定，短期股指区间震荡 [9] 1.2 股指期货基差与月差 - 四个股指期货品种基差回升，市场乐观情绪回落，股指期货当季 - 下季跨期价差回升，市场乐观情绪走弱，远月不确定性风险回升 [19] 2 期权指标 2.1 PCR 指标 - 报告展示上证 50ETF 期权、上交所 300ETF 期权、深交所 300ETF 期权、沪深 300 股指期权、中证 1000 股指期权、上交所 500ETF 期权、深交所 500ETF 期权、上证 50 股指期权持仓量 PCR 相关图表 [27][31][36] 2.2 平值隐含波动率 - 报告展示上证 50ETF 期权、上交所 300ETF 期权、深交所 300ETF 期权、沪深 300 股指期权、中证 1000 股指期权、上交所 500ETF 期权、深交所 500ETF 期权、上证 50 股指期权平值隐含波动率相关图表 [34][37] 2.3 平值隐含波动率锥 - 报告展示上证 50ETF 期权、上交所 300ETF 期权、深交所 300ETF 期权、沪深 300 股指期权、中证 1000 股指期权、上交所 500ETF 期权、深交所 500ETF 期权、上证 50 股指期权平值隐含波动率锥相关图表 [39][40] 3 结论 - 股指期货短期股指以区间震荡为主，中长期上行，上周股指探底回升，美伊冲突使股市风险偏好下行，股指回调，随着中东地缘危机影响被消化，股指回归基本面，两会政策托底需求和扶持科技创新预期明确，增量资金持续流入股市，但两会政策利好落地、财报披露季临近及中东地缘风险不确定，短期股指区间震荡 [41] - ETF 期权与股指期权维持牛市价差，因股指中长期上行逻辑存在，短线上行动能减弱使择时难度上升，可坚持牛市价差或比例价差温和看涨思路 [42]