行业投资评级 - 报告对建筑材料行业给予“增持”评级，并维持该评级 [3] 核心观点 - 两会政策强调稳定房地产市场，期待更多政策落地以“控增量、去库存、优供给”，并探索多渠道盘活存量商品房，用于保障性住房等 [1] - 化债政策加码有望减轻政府财政压力，修复企业资产负债表，市政工程类项目有望加快推进 [1] - 行业各子板块呈现分化，水泥、玻璃、玻纤、消费建材等细分领域存在结构性机会，报告推荐关注相关领域的龙头及绩优公司 [1][8] 分目录总结 行情回顾 - 2026年3月2日至3月6日，建筑材料板块（SW）下跌0.87%，相对沪深300超额收益为-0.97%，板块资金净流出28.34亿元 [1][12] - 子板块表现分化：水泥（SW）上涨0.71%，玻璃制造（SW）上涨0.27%，玻纤制造（SW）下跌1.79%，装修建材（SW）下跌1.69% [1][12] - 个股方面，坤彩科技、华塑控股、奥普科技、凯伦股份、上峰水泥位列涨幅榜前五；九鼎新材、再升科技、蒙娜丽莎、中材科技、凯盛科技位列跌幅榜前五 [13][14] 水泥行业跟踪 - 截至2026年3月6日，全国水泥价格指数为330.38元/吨，环比下降1.21% [2][17] - 需求有所恢复但结构分化：全国水泥出库量39.6万吨，环比增长79.19%；直供量25万吨，环比增长108.33% [2][17] - 产能利用率与库存小幅上升：熟料窑线产能利用率为39.83%，环比增加4.54个百分点；库容比为54.81%，环比增加0.52个百分点 [2][17] - 市场处于“基建托底强拉、房建拖沓慢行、民用零星补充”的恢复格局，预计随着元宵节后人员到岗及3月中旬开窑高峰，需求将有好转 [2][17] - 行业错峰停产力度加强，供给端有望积极改善，同时大型基建项目有望拉动西藏、新疆等区域性需求 [1] - 报告建议关注成本优势龙头海螺水泥及出海标的华新水泥 [1] 玻璃行业跟踪 - 截至2026年3月5日，全国浮法玻璃均价为1174.93元/吨，较上周上涨0.89% [2][30] - 库存压力仍存：全国13省样本企业原片库存6972万重箱，环比增加244万重箱，同比增加804万重箱 [2][30] - 下游加工厂逐步复工但开工率仍低，新增订单有限，刚需表现一般，浮法厂高库存进一步增加 [2][5][30] - 成本端：华北重质纯碱价格1250元/吨，同比下跌21.9%；浮法玻璃生产处于亏损状态，管道气与动力煤工艺的税后毛利分别为-125.08元/吨和-48.6元/吨 [31] - 产能供应：截至2026年3月5日，全国浮法玻璃在产生产线207条，日熔量148,335吨，较前一周增加1200吨 [37] - 2025年底以来浮法玻璃冷修加速，产能下降后接近供需平衡点 [1] 玻纤行业跟踪 - 粗纱市场：截至3月5日，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3634.42元/吨，环比上涨0.86%，同比下跌4.69% [6][40] - 受成本上涨及节后厂家涨价意向影响，多数厂报价上修100-200元/吨不等，但需求表现较弱，库存略有增加，预计价格涨后趋稳 [6][40] - 电子纱市场：电子纱G75主流报价11000-11700元/吨，较上周均价上涨6.98%；7628电子布主流报价5.4-6元/米，较上周均价上涨10.14% [6][41] - 传统电子纱/布供需持续紧俏，价格涨后预计暂稳 [6][41] - 供应与库存：2026年2月玻纤行业月度在产产能66.54万吨，环比减少9.68%；2月底行业库存90.2万吨，环比增长3.47% [6][41][42] - 风电需求提供支撑：《风能北京宣言2.0》提出到2030年中国风电累计装机达13亿千瓦，装机量有望好于预期 [1] 消费建材及原材料价格跟踪 - 消费建材需求端延续弱复苏状态，受益于二手房和存量房装修、消费刺激等政策，且具备长期提升市占率的逻辑 [1][7] - 报告持续推荐三棵树、北新建材、伟星新材，关注兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎 [1] - 原材料价格（截至2026年3月6日）： - 铝合金：24，570元/吨，环比上涨1010元/吨，同比上涨15.4% [52] - 苯乙烯：9，000元/吨，环比上涨1300元/吨，同比上涨9.8% [53] - 丙烯酸丁酯：9，300元/吨，环比上涨1550元/吨，同比上涨4.5% [53] - 沥青（华东）：3，550元/吨，环比上涨260元/吨，同比下跌7.1% [56] - LNG：4，346元/吨，环比上涨692元/吨，同比下跌6.6% [58] 碳纤维行业跟踪 - 价格：本周碳纤维价格环比基本持平，华东地区T300（12K）市场参考价格8-9万元/吨，T700（12K）为9-12万元/吨，T800（12K）为18-24万元/吨 [61] - 供给与库存：本周碳纤维产量2297吨，开工率73.96%；库存量14200吨，环比减少2.07% [62] - 盈利：行业平均生产成本11.35万元/吨，对应单吨毛利-0.64万元，毛利率-6.01%，原料丙烯腈价格上涨导致盈利承压 [7][63] - 下游风电、氢瓶、航天等需求持续增长，关注价格企稳上行情况 [1] 其他建材与重点公司 - 报告建议关注市政管网及减隔震领域的龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技 [1] - 建议关注光伏玻璃“反内卷”背景下供需矛盾有望缓和的机会 [1] - 建议关注其他绩优、有成长性个股，重点推荐耀皮玻璃、濮耐股份、银龙股份 [1] - 报告列出了部分重点公司的投资评级及盈利预测，包括耀皮玻璃（买入）、银龙股份（买入）、濮耐股份（买入）、三棵树（买入）、伟星新材（增持）、北新建材（买入）等 [8]