报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东战事影响有色金属市场，不同金属受影响情况各异，部分金属价格受供应担忧、通胀等因素影响，各金属价格走势预期不同，操作建议也有所不同 [2][3][5][6] 各金属情况总结 铜 - 行情资讯：中东战事使原油价格走高、美股下挫，铜价冲高回落，周五伦铜3M合约收盘微升0.08%至12869美元/吨，沪铜主力合约收至100250元/吨；LME库存增加2125至284325吨，国内上期所周度库存增加3.4至42.5万吨，日度仓单增加1.2至31.5万吨；华东和广东地区现货贴水期货缩窄，国内铜现货进口亏损缩窄至400元/吨左右，精废铜价差缩窄至1230元/吨 [2] - 策略观点：中东战事加剧通胀和经济走弱担忧，海外权益市场走弱压制情绪，但关键矿产资源属性提供支撑；产业上TC低位运行，铜矿供应紧张，下游开工率回升，废铜替代少，库存累库压力减轻，短期铜价下方有支撑；今日沪铜主力合约参考98000 - 102000元/吨，伦铜3M运行区间参考12600 - 13000美元/吨 [3] 铝 - 行情资讯：中东战事使原油价格大涨，供应担忧推动铝价大幅走强，周五伦铝3M合约收涨4.21%至3431美元/吨，沪铝主力合约收至25180元/吨；沪铝加权合约持仓量减少2.7至67.7万吨，期货仓单增加1.0至33.0万吨，铝锭三地库存环比小幅增加，铝棒库存小幅减少，铝棒加工费回升，市场成交一般；华东地区铝锭现货贴水缩窄至120元/吨；LME库存环比减少0.2至45.7万吨，Cash/3M升水47.4美元/吨 [5] - 策略观点：中东战事供应风险未解除，South32莫桑比克电解铝厂计划停产检修，供应预计偏紧，海外供应紧张预期更强；国内下游复工复产，铝水比例预计回升减轻铝锭累库压力，铝价有望维持偏强；今日沪铝主力合约运行区间参考24800 - 26000元/吨，伦铝3M运行区间参考3350 - 3600美元/吨 [6] 铅 - 行情资讯：上周五沪铅指数收跌0.02%至16781元/吨，单边交易总持仓11.34万手；伦铅3S较前日同期涨1.5至1949.5美元/吨，总持仓17.17万手；SMM1铅锭均价16600元/吨，再生精铅均价16550元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9925元/吨；上期所铅锭期货库存录得5.44万吨，内盘原生基差 - 135元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 60元/吨；LME铅锭库存录得28.59万吨，LME铅锭注销仓单录得0.56万吨；外盘cash - 3S合约基差 - 44.21美元/吨，3 - 15价差 - 126.8美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价录得1.248，铅锭进口盈亏为506.93元/吨；3月5日全国主要市场铅锭社会库存为6.72万吨，较3月2日增加0.03万吨 [8] - 策略观点：产业方面，铅矿库存小幅抬升，铅精矿TC小幅抬升，再生原料库存边际下滑；冶炼厂开工率下滑，再生铅冶炼原料受限开工维持低位；蓄电池经销商成品库存高于往年同期，下游蓄企开工未完全恢复；虽国内外铅锭累库，但当前铅价处于震荡区间下沿，冶炼企业边际下行的冶炼利润或将收窄铅锭过剩程度；预计短期铅价止跌企稳，后续伴随铅锭供应收窄有望逐步回升 [9] 锌 - 行情资讯：上周五沪锌指数收跌1.04%至24295元/吨，单边交易总持仓18.97万手；伦锌3S较前日同期跌55至3256.5美元/吨，总持仓21.97万手；SMM0锌锭均价24150元/吨，上海基差 - 100元/吨，天津基差 - 110元/吨，广东基差 - 100元/吨，沪粤价差平水；上期所锌锭期货库存录得7.65万吨，内盘上海地区基差 - 100元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 20元/吨；LME锌锭库存录得9.5万吨，LME锌锭注销仓单录得0.76万吨；外盘cash - 3S合约基差 - 28.21美元/吨，3 - 15价差45美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价录得1.084，锌锭进口盈亏为 - 2412.87元/吨；3月5日全国主要市场锌锭社会库存为21.36万吨，较3月2日增加0.17万吨 [10] - 策略观点：产业方面，锌精矿国产TC小幅抬升，冶炼利润小幅回暖；冶炼企业成品库存及锌锭社会库存均大幅抬升，国内锌产业维持偏弱；伊朗锌精矿年产量20万吨左右，伊朗冲突对锌矿供应实质影响偏小，但市场对贸易受阻和能源涨价仍有担忧；油价暴涨引发通胀担忧，降息预期下调后有色金属走势承压，锌价存在向下突破风险；预计冲突持续期间锌价跟随板块情绪呈现宽幅震荡为主 [11] 锡 - 行情资讯：3月6日，沪锡主力合约收报393190元/吨，较前日下跌0.12%；供给端，春节云南地区冶炼厂开工率下降，节后恢复偏慢，江西地区受废料供应不足影响，粗锡供应偏紧，精锡产量延续偏低水平；需求端，虽AI服务器等新兴领域对锡需求乐观，但现阶段行业整体处于节后复工过渡期，多数下游工厂开工率偏低，实质性需求未有效体现，下游接货意愿弱，企业维持消耗自有库存策略，新增采购少；后续真实需求恢复力度和终端消费兑现情况需持续跟踪 [12] - 策略观点：宏观宽松、半导体行业普遍涨价背景下，市场做多锡价情绪强，但需注意锡锭供需边际宽松、库存近期稳步回升现状，不宜盲目追高；短期美伊冲突升温，风险资产或有压力，预计锡价以宽幅震荡运行为主；操作建议观望；国内主力合约参考运行区间37 - 45万元/吨，海外伦锡参考运行区间47000 - 54000美元/吨 [13] 镍 - 行情资讯：3月6日，沪镍主力合约收报137550元/吨，较前日上涨0.30%；现货市场各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为 - 200元/吨，较前日下跌50元/吨，金川镍现货升水均价6650元/吨，较前日下跌250元/吨；成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报68.74美元/湿吨，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报27.5美金/湿吨，价格均较前日持平；镍铁价格持续上涨，10 - 12%高镍生铁均价报1087.5元/镍点，较前日持平 [14] - 策略观点：中期来看，印尼RKAB配额缩减政策落地，镍矿价格稳步上涨，支撑镍价中枢抬升；短期来看，现货供需矛盾有限、中东地缘冲突带来市场风偏下降，预计价格仍以震荡运行为主；短期沪镍价格运行区间参考12.0 - 16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6 - 2.0万美元/吨；操作建议高抛低吸 [15] 碳酸锂 - 行情资讯：3月6日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报154580元，较上一工作日 + 0.13%，周内 - 11.03%；MMLC电池级碳酸锂报价150800 - 159200元，均价较上一工作日 + 200元（ + 0.13%），工业级碳酸锂报价147500 - 156500元，均价较前日 + 0.16%；LC2605合约收盘价156160元，较前日收盘价 + 0.19%，周内 - 11.29%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 - 950元；SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价2150 - 2250美元/吨，周内 - 7.76% [17] - 策略观点：近期伊朗局势加剧，宏观担忧增多，投机情绪显著降温；商品市场分化，碳酸锂等前期反弹品种回调；广期所碳酸锂合约总持仓上周减8.3万手，回到近期低位；基本面上，津巴布韦矿产禁令反复扰动，但利多已被充分消化；节后盐厂开工率提升，国内碳酸锂库存去化收窄；锂电旺季现货维持紧张格局，锂价回调或释放现货买盘，但下跌趋势结束前，谨慎看多；未来关注下游备货节奏、现货市场升贴水变化和大宗商品市场氛围；广期所碳酸锂主力合约参考运行区间148000 - 164000元/吨 [18] 氧化铝 - 行情资讯：2026年3月6日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨1.11%至2845元/吨，单边交易总持仓45.77万手，较前一交易日减少0.26万手；基差方面，山东现货价格维持2610元/吨，贴水主力合约222元/吨；海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格上涨1美元/吨至303美元/吨，进口盈亏报1元/吨；期货库存方面，周五期货仓单报33.72万吨，较前一交易日增加0.09万吨；矿端，几内亚CIF价格维持61美元/吨，澳大利亚CIF价格维持55美元/吨 [20] - 策略观点：检修增加叠加投产延迟驱动累库幅度收缩，矿端供应过剩延续，盘面升水导致仓单注册量居高不下，交割压力压制盘面价格上行；短期建议观望为主，期货价格或将维持宽幅震荡，需重点关注几内亚矿山减产动作或几内亚政府挺价动作以及冶炼端供应收缩政策落地；国内主力合约AO2605参考运行区间2750 - 2950元/吨 [21] 不锈钢 - 行情资讯：周五下午15：00不锈钢主力合约收14205元/吨，当日 + 0.71%（ + 100），单边持仓17.39万手，较上一交易日 + 43手；现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14250元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14400元/吨，较前日 - 50；佛山基差 - 155（ - 100），无锡基差 - 5（ - 150）；佛山宏旺201报9400元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平；原料方面，山东高镍铁出厂价报1085元/镍，较前日持平，保定304废钢工业料回收价报9800元/吨，较前日持平，高碳铬铁北方主产区报价8600元/50基吨，较前日 + 50；期货库存录得52013吨，较前日 - 102；3月6日数据，社会库存下降至109.48万吨，环比减少2.19%，其中300系库存71.63万吨，环比减少1.73% [23] - 策略观点：节后钢厂资源陆续到货，春节期间销售停滞，市场社会库存快速累积，供应端压力明显加大；市场采购氛围回暖，部分贸易商及下游客户集中询价和补库，助推成交阶段性放量；但下游用户实际拿货少，多数处于复工准备阶段，采购意愿未明显释放，整体成交以贸易商之间资源流转为主；预计不锈钢将维持震荡上行格局，主力合约参考区间14000 - 14400元/吨 [24] 铸造铝合金 - 行情资讯：周五铸造铝合金价格回调，主力AD2604合约收盘跌0.6%至23280元/吨（截至下午3点），加权合约持仓下滑至2.14万手，成交量1.43万手，量能收缩，仓单减少0.15至5.87万吨；AL2604合约与AD2604合约价差1435元/吨，环比小幅走扩；国内主流地区ADC12均价下调，进口ADC12报价回落300元/吨，下游采买情绪尚可；库存方面，上期所周度库存减少0.48至6.69万吨，国内三地铝合金锭库存环比减少0.05至3.72万吨 [26] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格走强，节后下游复工复产推进需求有望继续改善，叠加供应端扰动和原料供应季节性偏紧，短期价格可能进一步走强 [27]