报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕震荡回升，受豆粕走势带动、技术性买盘支撑、中国取消加拿大农产品出口限制利空出尽及中东冲突升级利多影响 短期盘面偏强震荡 但国内菜粕需求处淡季 整体利空消化后维持震荡格局 关注中加贸易关系发展 [8] - 菜粕交易策略上 期货短期震荡偏强 单边RM2605在2300至2500震荡 可短线操作或观望 期权可卖出虚值看跌期权 [13] 根据相关目录分别进行总结 每周提示 - 菜粕基本面中性 基差升水期货偏多 库存减少偏多 价格在20日均线上方且向上偏多 主力多单增加但资金流出偏多 受中加贸易关系及供需淡季影响 后续关注中加贸易关系发展 [8] 近期要闻 - 国内水产养殖进入淡季 现货供应偏紧 需求端压制盘面 加拿大油菜籽对中国出口恢复正常 进口量回升 [10] - 加拿大总理访华 中加贸易关系改善 双方加征关税逐步取消 中国对加拿大油菜籽进口已恢复 等待进一步发展 [10] - 全球油菜籽今年增产 加拿大产量高于预期 [10] - 俄乌冲突中 乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽增产相对抵消影响 中东紧张局势升级 全球地缘冲突有上升可能 支撑大宗商品 [10] 多空关注 - 利多因素为中国菜粕春节后需求预期良好 油厂菜粕库存无压力 [11] - 利空因素为国内菜粕需求短期进入淡季 中加贸易关系改善 中国对加拿大油菜籽进口即将恢复 [11] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期 [11] 基本面数据 - 国内油菜籽供需平衡表展示了2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量等数据 [16] - 国内菜粕供需平衡表展示了2016 - 2025年期初库存、产量、总供给量等数据 [18] - 进口菜籽3月开始增多 油厂菜籽入榨量开机小幅增多但维持低位 菜籽库存低位回升 菜粕库存维持低位 [19][21][23] - 中国水产品和鱼类、贝类和虾蟹类产量有相关数据 水产鱼类价格小幅回落 虾贝类维持平稳 [25][27][31] - 菜粕期货震荡回升 现货相对偏弱 现货升水持续收窄 豆菜粕现货价差小幅波动 2605合约豆菜粕价差扩大 [33][38] 持仓数据 未提及 技术面分析 - 菜粕受中加贸易关系改善利空出尽 短期受豆粕带动震荡回升 关注加拿大油菜籽到港情况 [43] - KDJ指标震荡回升 进入技术性震荡反弹阶段 但指标高位限制反弹空间 走势待观察 [43] - MACD低位震荡回升 短期技术性反弹 红色能量扩大 后续走势需等加拿大油菜籽进口政策指引 [43] - 菜粕短期震荡回升 中期维持震荡 受政策变动和豆粕走势带动 后期走势需政策面和豆粕进一步指引 [43] 下周关注点 - 最重要的是南美大豆产区生长和收割天气状况、加拿大油菜籽出口和国内压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况 [45] - 次重要的是国内豆粕和水产需求情况、国内油厂菜粕库存和下游采购情况 [45] - 再次重要的是宏观和巴以冲突等 [45]