报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周铜价震荡回落，主因美国非农数据不及预期引发对美国经济增长担忧，美伊冲突致油价飙升使通胀预期上行，可能暂缓联储降息步伐，市场风偏降温，但新兴产业发展利于电解铜长期消费增长 [2][7] - 矿端供应偏紧格局延续，国内累库速率放缓，美铜占全国库存比重较高，结构性紧平衡现实存在，内贸现货贴水幅度收窄，近月盘面C结构缩小 [2][7] - 油价飙升使联储上半年降息预期回落，非农数据打压全球风偏，新兴产业和AI发展为铜消费提供需求增长空间；矿端资源产出增量有限，国内精铜产量环比回落，预计短期铜价将延续区间震荡 [2][10][11] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - LME铜3月6日价格为12869.00美元/吨，较2月27日跌427.00美元，跌幅3.21%；COMEX铜3月6日价格为583.75美分/磅，较2月27日跌22.35美分，跌幅3.69%；SHFE铜3月6日价格为101050.00元/吨，较2月27日跌2870.00元，跌幅2.76%；国际铜3月6日价格为89530.00元/吨，较2月27日跌2750.00元，跌幅2.98% [3] - 沪伦比值从2月27日的7.82升至3月6日的7.85；LME现货升贴水从2月27日的 -49.47美元/吨升至3月6日的 -44.86美元/吨，涨幅 -9.32%；上海现货升贴水从2月27日的 -260元/吨升至3月6日的 -70元/吨 [3] - 截至3月6日，LME库存为284325吨，较2月27日增加30625吨，涨幅12.07%；COMEX库存为597938短吨，较2月27日减少3603短吨，跌幅0.60%；SHFE库存为425127吨，较2月27日增加33616吨，涨幅8.59%；上海保税区库存为85500吨，较2月27日减少2900吨，跌幅3.28%；总库存为1392890吨，较2月27日增加57738吨，涨幅4.32% [6] 市场分析及展望 - 宏观方面，美国2月非农就业意外减少9.2万人，失业率升至4.4%，就业数据下修，凸显就业市场疲软，引发对美国经济前景担忧；美伊冲突使油价飙升，通胀预期上行，可能暂缓联储降息步伐，美元指数反弹，市场风险偏好降温 [9] - 国内2026年政府工作报告将经济增长目标定位4.5%-5%，推出增收计划，安排超长期特别国债支持消费品以旧换新和“两重”建设，打造新兴支柱产业，培育未来产业 [9] - 供需方面，智利1月铜产量同比 -3%，海外中断矿山复产慢，赞比亚桥梁坍塌致刚果（金）铜出口走廊中断；2月国内产量环比降至114.2万吨，进口逐月递减，一季度精铜供应趋于收紧 [10] - 需求端，上周线缆企业开工率低，白色家电销售平淡，房地产竣工低迷，但新能源汽车产销增速稳健，光伏风电装机量平稳，AI数据中心建设发展迅猛，终端消费淡季有一定韧性，国内社会库存升至57万吨，累库速率放缓 [10] 行业要闻 - 加拿大Taseko Mines在亚利桑那州新建的Florence Copper矿场收获第一批阴极铜，待达设计产能后将成美国第三大阴极铜生产商，该矿采用原地铜回收（ISCR）技术，成本低且有环境优势 [12] - 赞比亚边境桥梁坍塌致刚果（金）主要铜出口走廊中断，赞比亚税务局通知改用替代路线，道路发展署启动抢修，目标周二恢复通行，多条新运输线路正在推进 [13] - 美国在获取刚果（金）战略矿产方面有进展，但地区冲突、许可证争议和合规要求使美企进入缓慢，两国签署矿产协议后，刚果（金）提供44个项目清单，美国国务院敦促地区伙伴落实停火协议 [14] 相关图表 - 包含沪铜与LME铜价走势、LME铜库存、全球显性库存、上海交易所和保税区库存等18个图表，展示了铜市场的价格、库存、升贴水、价差等多方面数据走势 [16][19][22]