行业投资评级 - 油气行业评级为“优于大市” [1][6] 核心观点 - 2026年2月油价受地缘冲突博弈影响大幅上涨，需关注美伊冲突进展 [1] - 预计2026年布伦特油价中枢在65-75美元/桶，WTI油价中枢在62-72美元/桶 [4][19][38] - 中国炼油炼化行业供给侧预计将得到有力优化 [4][19] - 重点推荐中国海油、中国石油、卫星化学、宝丰能源、海油发展等标的 [4] 2月油价回顾 - 2026年2月布伦特原油期货均价为69.4美元/桶，环比上涨4.7美元/桶，月末收于72.5美元/桶 [1][13] - 2026年2月WTI原油期货均价为64.4美元/桶，环比上涨4.2美元/桶，月末收于67.3美元/桶 [1][13] - 2月油价走势主要受美伊谈判与冲突预期反复、IEA下调需求预测、美国增兵伊朗及库存下降、以及月底美以袭击伊朗导致霍尔木兹海峡封锁等一系列地缘政治事件驱动 [1][13] 油价观点与供需分析 - 供给端：OPEC+决定于2026年4月恢复增产20.6万桶/日 [2][15][22] - 需求端：国际主要能源机构预计2026年全球原油需求增长85-138万桶/天，2027年增长128-134万桶/天 [3][16][34] - OPEC预测2026年需求为106.52百万桶/天，较2025年增加138万桶/天 [3][34] - IEA预测2026年需求为104.64百万桶/天，较2025年增加85万桶/天，并下调2026年需求增量8万桶/日 [3][34] - EIA预测2026年需求为104.80百万桶/天，较2025年增加120万桶/天，并上调2026年需求增量6万桶/日 [3][34] - 成本支撑：OPEC+主要成员国财政平衡油价较高（如沙特阿拉伯2025年为92.3美元/桶），对油价托底意愿强烈 [24][25][27]；美国页岩油新井完全成本处于61-70美元/桶区间，平均为65美元/桶，低油价下资本开支意愿较低 [30][32][34] 油气重点数据跟踪摘要 - 原油价格与价差：截至2月27日，WTI和布伦特期货结算价分别为67.02美元/桶和72.48美元/桶，较上月末均上涨约1.8美元/桶 [39] - 原油供给：2026年1月美国原油平均产量为1371.2万桶/天，环比增加0.8% [44]；EIA预计2026-2027年美国原油产量分别为1360、1332万桶/天 [44] - 原油需求：2026年2月美国炼厂平均开工率为89.6%，环比降低2.9个百分点，主要受寒潮天气影响 [55] - 原油库存：截至2月27日当周，美国商业原油库存为4.39亿桶，较上月增加4.5% [60] - 成品油：2月末美国柴油价格环比上涨10.5%至105.55美元/桶，柴油-原油价差扩大至33.07美元/桶 [63]；2025年中国汽油、柴油累计表观消费量同比分别降低2.5%和1.2% [83] - 天然气：2026年2月NYMEX天然气期货均价环比下跌25.6%至3.14美元/百万英热单位 [92] - 煤层气：2025年中国煤层气产量为181.3亿立方米，同比增长7.7% [107] 重点公司盈利预测 - 中国海油 (600938.SH)：投资评级“优于大市”，预测2025年EPS为2.66元，对应PE为15.2倍 [5][113] - 中国石油 (601857.SH)：投资评级“优于大市”，预测2025年EPS为0.91元，对应PE为13.5倍 [5][113] - 卫星化学 (002648.SZ)：投资评级“优于大市”，预测2025年EPS为1.98元，对应PE为13.6倍 [5][113] - 宝丰能源 (600989.SH)：投资评级“优于大市”，预测2025年EPS为1.66元，对应PE为17.2倍 [5][113] - 海油发展 (600968.SH)：投资评级“优于大市”，预测2025年EPS为0.41元，对应PE为12.3倍 [5][113] 近期行业重要事件 - 2月底，美国、以色列袭击伊朗导致其最高领袖哈梅内伊身亡，伊朗暂时封锁霍尔木兹海峡 [110] - 伊朗原油产量约320万桶/日，出口量约160万桶/日，霍尔木兹海峡日运输量约2100万桶，占全球海运量的40%，地缘冲突可能引发供应缺口风险 [110]