报告行业投资评级 - 玻璃行业投资策略为逢高做空 [2][3] 报告的核心观点 - 上周玻璃期货偏强运行但基本面无利好改善，资金抄底情绪浓，基差负向走扩，月间价差处于历史低位，供给增加、库存攀升、需求不及预期，纯碱承压偏弱，预计玻璃上行空间有限，可关注逢高做空机会或卖出看涨期权 [2] 各目录总结 行情回顾 - 期货上涨，上周五玻璃05合约收在1087元/吨，周涨25元/吨；现货价格截至3月6日，5mm浮法玻璃市场价华北1050元/吨（0），华中1090元/吨（-20），华东1230元/吨（-20） [10] - 基差转负，上周五玻璃05合约基差 -27元/吨（-30），05 - 09价差为 -107元/吨（-3），截至3月6日，纯碱期货价1242元/吨，玻璃期货价1087元/吨，两者价差155元/吨（+23） [11][15] 利润 - 成本抬升，天然气制工艺成本1568元/吨（+2），毛利 -338元/吨（-22）；煤制气制工艺成本1174元/吨（+3），毛利 -124元/吨（-3）；石油焦制工艺成本1094元/吨（-13），毛利 -4元/吨（-7）；3月6日，河北工业天然气报价4.31元/m³，美国硫3%弹丸焦到岸价175美元/吨，榆林动力煤605元/吨 [19] 供给 - 增加，上周五玻璃日熔量148335吨/天（+1200），目前在产210条，有多条产线有冷修、复产、新点火、转产等变动 [21][23] 库存 - 继续累积，截至3月6日，全国80家玻璃样本生产厂库存7963.7万重量箱，各地区库存均有增加，其中华中库存再创近年新高 [25] 深加工 - 开工延迟，3月5日浮法玻璃综合产销率95%（+18%），3月6日，LOW - E玻璃开工率33.7%（+14.4%），2月初，玻璃深加工订单天数6.35天（-2.95） [31] 需求 - 汽车产销下降，1月份我国汽车产量245万辆，环减84.6万辆，同减0万辆；销量234.6万辆，环减92.6万辆，同减7.7万辆；1月份我国新能源乘用车零售59.6万辆，渗透率38.6% [34][35] - 房地产开发投资下降明显，12月我国房地产竣工20894万m²，同比 -18%，新开工5313万m²（-19%），施工3824万m²（-47%），商品房销售9400万m²（-17%）；2月26日 - 3月1日，30大中城市商品房成交面积总计142万平方米，环增1651%，同减38%；12月房地产开发投资额4197亿元，同减37% [49] 成本端 - 纯碱 - 期货上涨，上周五纯碱2605合约收在1242元/吨（+48），上周五纯碱华中05基差 -17元/吨（-48）；现货价格截至上周末，重碱主流市场价华北1260元/吨（0），华东1235元/吨（0），华中1225元/吨（0），华南1375元/吨（0） [51][53] - 成本增加，纯碱企业氨碱法成本1315元/吨（+8），毛利 -83元/吨（+8）；联产法成本1658元/吨（+23），毛利 -3元/吨（-1）；上周五，湖北合成氨市场价2014元/吨（-11），徐州丰成氯化铵湿铵出厂价400元/吨（+20） [57][58][59] - 库存增加，上周国内企业纯碱产量80.7万吨（环增1.61），其中重碱43.23万吨（环增0.93），轻碱37.47万吨（环增0.68），损失量为12.32万吨（环减1.54）；上周末交易所纯碱仓单3320张（环增396）；截至3月6日，纯碱全国厂内库存194.72万吨（环增5.28），其中重碱91.99万吨（环增2.4），轻碱102.73万吨（环增2.88） [68] - 表需一般，上周重碱表需40.83万吨，周环减1.25；轻碱表需34.59万吨，周环减2.56；上周纯碱产销率为93.32%，环增32.2%；1月样本浮法玻璃厂纯碱库存23.9天 [72][77]