行业投资评级 - 维持行业“看好”评级 [3] 核心观点 - 当前时点，地缘冲突推升原油价格，国内煤化工、气头化工产品相对于海外油头化工的能源套利空间加大 [3] - 地缘冲突导致MDI、TDI、蛋氨酸等产品价格受成本推动及供给扰动影响而上涨，农药板块因全球库存低位、旺季采购临近，或迎来涨价潮 [3] - 化工板块配置建议从纺服链、农化链、出口链及“反内卷”受益四个维度布局，成长方向重点关注关键材料的自主可控 [3] 行业宏观判断 - 原油：受地缘政治影响，本周油价大幅上行，截至3月6日晚，Brent油价期货站上93美元/桶，较上周上调27.5% [3][4]。若海峡封锁时间在4-6周以内，油价有望冲高后逐步回落；若超过4-6周，油价存在大幅上行可能，有望超过120美元/桶 [3][4] - 煤炭：煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解 [3][4] - 天然气：冲突短期导致价格上行，但美国或将加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望回落 [3][4] - 宏观数据：1月全部工业品PPI同比-1.4%，环比+0.4%，同比降幅略有收窄 [3][4]。2月全国制造业PMI录得49.0%，环比下降0.3个百分点 [3][4] 重点子行业动态与价格变化 - 石油化工：截至3月6日，Brent原油期货收于93.32美元/桶，WTI收于91.79美元/桶，分别较上周上调27.5%和36.5% [9]。PTA-聚酯链：PTA价格环比上升13.2%至5840元/吨，MEG价格环比下降16.1%至5263元/吨，涤纶POY环比上升7.7%至7650元/吨 [9] - 化肥： - 尿素：国内出厂价1840元/吨，环比上升1.7% [10] - 磷肥：一铵价格3900元/吨，环比上升1.3%；二铵价格4030元/吨，环比上升0.8% [10] - 钾肥：盐湖钾肥95%价格2800元/吨，环比持平 [10] - 农药：春耕旺季来临，行业采购需求预计上行 [10] - 除草剂：草甘膦价格2.45万元/吨，环比上调0.05万元/吨；草铵膦价格4.7万元/吨，环比上调0.1万元/吨 [10] - 杀虫剂：毒死蜱市场价格4.1万元/吨，环比上调0.1万元/吨；吡蚜酮价格10.8万元/吨，环比上调0.3万元/吨 [10] - 氟化工：萤石粉均价3464元/吨，环比上升2.8%；氢氟酸均价12150元/吨，环比上升0.4%；R134a均价58500元/吨，环比上升0.9% [12] - 氯碱及无机化工： - PVC：乙炔法PVC价格4900元/吨，环比上升4.7%；乙烯法PVC价格5185元/吨，环比上升2.4% [13] - 纯碱：轻、重质纯碱价格分别为1195元/吨和1230元/吨，环比持平 [13] - 钛白粉：价格13400元/吨，环比上升1.5% [13] - 有机硅：DMC价格14300元/吨，环比上升2.1% [13] - 化纤： - 氨纶(40D)价格23600元/吨，环比上升2.2% [13] - 粘胶短纤价格12750元/吨，环比持平 [13] - 塑料及聚氨酯： - 聚合MDI价格15200元/吨，环比上升7.8%；纯MDI价格19000元/吨，环比上升6.4% [15] - 聚碳酸酯(PC)价格15550元/吨，环比上升12.7% [15] - BOPP价格9333元/吨，环比上升12.2% [15] - 橡胶： - 顺丁橡胶价格14600元/吨，环比上升12.7%；丁苯橡胶价格14525元/吨，环比上升12.6% [15] - 天然橡胶价格16700元/吨，环比下降2.1% [15] - 轮胎：半钢胎开工率74%，全钢胎开工率66%，均环比上升 [15] - 染料：分散染料市场价格24元/公斤，环比上调4元/公斤；活性染料价格24元/公斤，环比持平 [15] - 维生素及添加剂： - VE市场报价66.5元/公斤，环比上调9元/公斤；蛋氨酸固体市场报价22.5元/公斤，环比上调3.3元/公斤 [17] - 新能源汽车产业链： - 碳酸锂市场均价15.51万元/吨，环比下调1.68万元/吨 [17] - 磷酸铁锂电解液市场价格3.1万元/吨，环比持平 [17] 投资分析意见与建议关注公司 - 周期板块四大布局方向 [3]： 1. 纺服链：供需边际好转，海外库存位于大周期底部 - 建议关注：鲁西化工（锦纶及己内酰胺）、桐昆股份、荣盛石化、恒力石化（涤纶）、华峰化学、新乡化纤（氨纶）、浙江龙盛、闰土股份（染料） [3] 2. 农化链：国内外耕种面积提升，转基因渗透率走高 - 建议关注：华鲁恒升、宝丰能源（氮肥及煤化工）、云天化、兴发集团（磷肥及磷化工）、亚钾国际、盐湖股份、东方铁塔（钾肥）、新洋丰、云图控股、史丹利（复合肥）、扬农化工、新安股份（农药）、梅花生物、新和成、金禾实业（食品及饲料添加剂） [3] 3. 出口链：海外中间体及终端产品库存位于历史底部，降息预期下地产链需求向上 - 建议关注：巨化股份、三美股份、金石资源、昊华科技、东阳光、东岳集团（氟化工）、万华化学（MDI）、钛白粉头部企业、赛轮轮胎、森麒麟（轮胎）、振华股份（铬盐）、瑞丰新材、利安隆（塑料及其他添加剂） [3] 4. “反内卷”受益：政策加码，落后产能加速出清 - 建议关注：博源化工、中盐化工（纯碱）、雪峰科技、易普力、广东宏大（民爆） [3] - 成长板块：关键材料自主可控 [3]： - 半导体材料：雅克科技、鼎龙股份、华特气体 [3] - 面板材料：瑞联新材、莱特光电 [3] - 封装材料：圣泉集团、东材科技 [3] - MLCC及齿科材料：国瓷材料 [3] - 合成生物材料：凯赛生物、华恒生物 [3] - 吸附分离材料：蓝晓科技 [3] - 高性能纤维：同益中、泰和新材 [3] - 锂电及氟材料：新宙邦、新化股份 [3] - 改性塑料及机器人材料：金发科技、国恩股份 [3] - 催化材料：凯立新材 [3]