报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 推荐逢低买入，遇大回调加多单，价格上升太快用买看跌保护头寸；烧碱或继续上涨，液氯涨价意味着电解盐下降 [9] - 预计2026年产能几乎无增长，全球PVC减产预期持续升温；中东地缘冲突使油价上升，乙烯法成本骤升甚至亏损，封住下跌空间；电石法3 - 4月有春检预期；下游管材、型材开工季节性恢复，印度处于需求旺季；PVC企业库存季节性下降 [9] 根据相关目录分别进行总结 策略及风险点 - 前期运行逻辑相关：PVC社会库存高位且继续上升，企业库存季节性增加；春节后电石价格下跌；春节后出口签单表现一般 [9] - 推荐策略：逢低买入，遇大回调加多单，价格上升太快用买看跌保护头寸；烧碱或继续上涨，液氯涨价意味着电解盐下降 [9] - 盈亏比：未提及 - 信心指数：☆☆☆☆ [9] 图表追踪 - PVC价格：PVC价格低位，近期快速上涨；PVC美金价格持续上涨；PVC5 - 9价差 - 86（周内 + 52） [13][17][19] - 原料价格：乙烯大涨仍处低位；电石价格周内跌约3%，长期亏损；山东液氯价格快速由负转正；氯乙烯远东CFR价格周内涨4%；东北亚乙烯价格周内涨20% [22][23][25][27][29] - 产能：我国PVC2026年几乎无新增产能 [31] - 开工情况：PVC开工有下降预期，电石法开工预计迎来春检，乙烯法开工预计受原料制约有较大下降预期 [34][35] - 需求：密切关注出口板材情况，管材、型材开工季节性恢复 [37][38] - 库存：PVC社会库存和企业库存情况展示，PVC开工下降、下游开工回升，库存有加速去化可能 [42][46] - 利润：电石法利润改善，乙烯法利润骤亏；乙烯法成本大幅增加，电石法需观察兰炭价格 [47][48]