报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美国2月非农就业大幅不及预期，原油价格持续飙升，就业与通胀风险同步抬升，海外滞胀预期升温，美联储陷入两难，当前市场仅定价年内9月降息1次，降息预期下修使美元指数走强，短期压制贵金属表现 [3] - 从中长期看，虽美元指数阶段性走强，但市场对美国财政可持续性担忧加剧，叠加全球政治经济秩序重构、全球央行储备资产多元化，去美元化进程持续推进，综合地缘风险、抗通胀需求、去美元化及央行购金等因素，黄金长期上行趋势不改 [3] - 白银、铂、钯工业属性与金融属性共振，跟随整体板块走势，但波动幅度相对更大 [3] 根据相关目录总结 期货市场 - 沪金2606昨日收盘价1144.14，较前日下跌10.92，跌幅0.95%；沪金2604昨日收盘价1140.800，较前日下跌11.200，跌幅0.97% [2] - 沪银2606昨日收盘价21533，较前日上涨164，涨幅0.77%；沪银2604昨日收盘价21740，较前日上涨101，涨幅0.47% [2] - 沪金2606持仓量112216，成交量83801；沪金2604持仓量113842，成交量272430 [2] - 沪银2606持仓量178177，成交量356791；沪银2604持仓量133508，成交量305817 [2] - 沪金2606现货升贴水-5.68，沪金2604现货升贴水-2.34；沪银2606现货升贴水-183，沪银2604现货升贴水-390 [2] 现货市场 - 上海黄金T+D昨日收盘价1138.46，较前日下跌10.10，跌幅-0.88%；伦敦金昨日收盘价5171.80，较前日上涨87.17，涨幅1.71% [2] - 上海白银T+D昨日收盘价21350，较前日上涨282，涨幅1.34%；伦敦银昨日收盘价84.48，较前日上涨2.19，涨幅2.67% [2] - 沪金2606-沪金2604现值3.34，前值3.06；沪银2606-沪银2604现值-207.00，前值-270.00 [2] - 黄金/白银（现货）现值53.32，前值54.52；上海金/伦敦金现值0.99，前值0.99；上海银/伦敦银现值1.14，前值1.14 [2] 库存情况 - 上期所黄金库存现值105033千克，与前值持平；上期所白银库存现值255952千克，较前值减少16769千克 [2] - COMEX黄金库存现值33081878金衡盎司，较前值减少18415金衡盎司；COMEX白银库存现值349145895金衡盎司，较前值减少2196030金衡盎司 [2] 相关衍生品 - 美元指数现值98.95，较前值减少0.08；标普500指数现值6740.02，较前值减少90.69 [2] - 10年期美债收益现值4.15%，较前值增加0.02%；布伦特原油现值93.32，较前值增加9.01 [2] - 美元兑人民币现值6.8981，较前值减少0.0022 [2] - SPDR黄金ETF持仓现值1073吨，较前值减少3吨；SLV白银ETF持仓现值15762吨，较前值减少48吨 [2] - CFTC投机者净持仓（黄金）现值160145，较前值增加968；CFTC投机者净持仓（白银）现值23338，较前值增加1078 [2] 宏观消息 - 3月9日凌晨，伊朗专家会议确定新任伊朗最高领袖为穆杰塔巴·哈梅内伊，其为已故伊朗最高领袖阿里·哈梅内伊次子 [3] - 美国总统特朗普称短期内油价在伊朗核威胁消除后会迅速下降，认为代价微不足道可换取安全与和平 [3] - 特朗普政府正准备与古巴达成经济协议，可能放宽美国人前往哈瓦那旅游限制，还讨论为总统提供退出机制等内容，美政府提出取消部分制裁可能性 [3] - 美国能源部长赖特表示无计划针对伊朗石油、天然气或能源产业，若为以色列打击，目标是当地燃料仓库，美国目标不针对能源基础设施 [3] - CME“美联储观察”显示，美联储到3月降息25个基点概率为4.5%，维持利率不变概率为95.5%；到4月累计降息25个基点概率17.7%，维持利率不变概率为81.7%，累计降息50个基点概率为0.7%；到6月累计降息25个基点概率为41.5% [3]