报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周沪铜震荡下行，主力合约下跌2.76%收报101050元/吨；地缘政治扰动铜价，全球不稳定因素仍存，印尼铜矿出险不可抗力和贵金属大涨对铜价有支撑；国内消费将进入旺季但下游消费意愿一般；产业端现货交易以刚需为主；2024年铜供需紧平衡，2025年过剩 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周沪铜震荡下行，主力合约下跌2.76%，收报101050元/吨 [3] - 宏观面地缘政治扰动铜价，全球不稳定因素仍存，印尼铜矿出险不可抗力和贵金属大涨支撑铜价，中东事件有新情况 [3] - 国内消费将进入旺季，下游消费意愿一般，产业端现货交易以刚需为主 [3] - 库存方面，LME铜库存284325吨且上周大幅增加，上期所铜库存较上周增33616吨至425145吨 [3] 基本面（库存结构） - PMI：未提及具体内容 [9] - 供需平衡：2024年供需紧平衡，2025年过剩；给出中国年度供需平衡表，2024年产量1206万吨、进口量373万吨、出口量46万吨、表观消费量1534万吨、实际消费1523万吨、供需平衡11万吨 [11][14] - 库存：交易所库存去库，保税区库存维持低位平 [15][18] 市场结构 - 加工费：加工费低位 [22] - CFTC持仓：CFTC非商业净多单流出 [24] - 期现价差：未提及具体内容 [27] - 进口利润：未提及具体内容 [30] - 仓单：未提及具体内容