报告行业投资评级 - 原油：★☆★，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [2] - 燃料油：★★☆，代表持多，不仅有较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [2] - 低硫燃料油：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [2] - 沥青：★☆★，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [2] 报告的核心观点 - 美以与伊朗军事冲突影响原油、燃料油、低硫燃料油和沥青市场，后续走势与霍尔木兹海峡通航情况及局势演进紧密相关 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 美以与伊朗军事冲突持续，Brent油价接近86美元/桶，WTI原油站稳80美元/桶，SC原油涨势松动呈区间整理形态 [2] - 冲突爆发后原油内外价差持续走阔，SC与Brent主力合约价差一度达18.5美元/桶，后因伊朗相关消息SC相对Brent溢价大幅收窄，截至收盘SC - Brent价差为10.4美元/桶 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 燃料油市场跟随原油整体情绪放缓，“地缘缓和”信号及多头浮盈高使多头情绪降温 [3] - 市场实际仍面临“软封锁”格局，价格已部分计入地缘风险溢价，后续走势取决于局势，缓和则面临回调压力，封锁加剧则可能推升价格 [3] 沥青 - 今日沥青走势一改萎靡，在SC涨势松动后BU主力合约上涨3.3%，收3771元/吨 [4] - 美以与伊朗冲突使国内炼化企业担忧进口原油紧缺，炼厂着手或计划削减装置产能利用率，3月国内沥青总排产量修正后减少22万吨，地炼计划排产处近些年同期低位 [4] - 54家样本炼厂出货量环比大增，国内样本炼厂库存环比小增、同比下滑，社会库库存同比几乎持平，此前同比增幅明显，冲突后沥青在油品中涨幅滞后，市场预期基本面好转叠加原油高位，看涨情绪渐起 [4]