报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊冲突扰动加剧，外盘普跌，股指或承压运行，技术分析显示大盘指数或震荡运行，策略展望为区间震荡 [11] - 近期市场横盘低波，机构买入意愿未因降准降息落空而消退，债券收益率持续反弹难度较大，国债或震荡运行 [12] - 2月制造业PMI回落至49.0%，外需回落明显，输入性通胀风险增加 [18] - 季节性因素、低基数效应等四大因素将推动2026年CPI同比中枢回升 [21] - 2025年出口增长超预期，“一带一路投资拉动外贸”循环在2026年或仍能延续 [24] - 2025年固定资产投资增速较2024年明显回落并由正转负，12月当月增速降幅继续扩大 [27] - 2025年社零等同比增速较2024年小幅回升，12月社零当月增速回落，限额以上零售当月降幅收窄 [30] - 2026年1月社融新增7.2万亿，人民币贷款新增4.7万亿，社融同比转为多增，货币财政协同发力，流动性保持充裕 [33] 根据相关目录分别进行总结 金融期货策略建议 股指策略建议 - 走势回顾：个股涨多跌少，沪深京三市近4300股飘红 [11] - 核心观点：美伊冲突扰动加剧，外盘普跌，股指或承压运行 [11] - 技术分析：MACD指标显示大盘指数或震荡运行 [11] - 策略展望：区间震荡 [11] 国债策略建议 - 走势回顾：30年期主力合约涨0.03%，10年期主力合约持平，5年期主力合约持平，2年期主力合约跌0.01% [12] - 核心观点：市场横盘低波，机构买入意愿未消退，债券收益率持续反弹难度较大，国债或震荡运行 [12] - 技术分析：MACD指标显示T主力合约或震荡运行 [12] - 策略展望：震荡运行 [12] 重点数据跟踪 PMI - 2026年3月4日公布数据，2月制造业PMI回落至49.0%，环比走弱幅度与季节性一致，但外需回落明显，输入性通胀风险增加 [18] CPI - 季节性因素、低基数效应等四大因素将推动2026年CPI同比中枢回升 [21] 进出口 - 2025年12月出口同比增速超预期回升至6.6%，环比增长8.3%，两年复合增速回升至8.6%，全年出口增长超预期源于市场认知偏差，“一带一路投资拉动外贸”循环在2026年或仍能延续 [24] 固定资产投资 - 2025年固定资产投资增速-3.8%，较2024年明显回落并由正转负，12月当月增速-16.0%，降幅继续扩大 [27] 社会零售 - 2025年社零等同比增速较2024年小幅回升，12月社零当月增速回落至0.9%，限额以上零售当月降幅收窄至-1.9%，表现分化原因是各渠道消费普遍偏弱和耐用品拖累减弱 [30] 社融 - 2026年1月社融新增7.2万亿，人民币贷款新增4.7万亿，社融同比转为多增，政府债、未贴现票据、外币贷款是主要支撑，居民、企业中长贷同比均少增，短贷同比多增，M1、M2同比双双回升，非银存款延续多增，货币财政协同发力，流动性保持充裕 [33]