报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美与伊朗战争持续，伊朗关闭霍尔木兹海峡致原油价格大涨，通胀预期升温使降息预期反复，贵金属价格回调；美联储1月议息会议维持利率不变，美国就业形势放缓，鲍威尔称经济风险让美联储有降息理由；中东局势发酵使原油价格大涨，市场预期年内或降息一次，降息预期边际转鹰；美国经济数据走弱，市场对美国财政情况和美联储独立性有担忧，央行购金和去美元化未改变，工业需求拉动下白银现货紧张，黄金白银中期价格运行中枢上移；铂钯租赁利率维持高位，预计铂钯价格下方有支撑；建议关注伊朗局势进展和美国2月CPI数据；预计价格延续震荡调整，建议观望，谨慎交易 [11][13] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 美以对伊朗战争持续，伊朗伊斯兰革命卫队宣布关闭霍尔木兹海峡，原油价格大涨，通胀预期升温下降息预期反复，黄金和白银价格回调；截至上周五，美黄金报收5181美元/盎司，周内下跌2.2%，关注上方压力位5350，下方支撑位5100；美白银报收84.7美元/盎司，周度跌幅10.3%，关注下方支撑位80，上方压力位93 [6][9] 周度观点 美伊战争持续、伊朗关闭海峡使原油价格涨、通胀预期升、降息预期反复致贵金属回调；美联储1月议息会议维持利率不变，美国就业放缓，鲍威尔称经济风险让美联储有降息理由；中东局势使原油价格涨，市场预期年内或降息一次，降息预期边际转鹰；美国经济数据走弱，市场对美国财政和美联储独立性有担忧，央行购金和去美元化未改变，工业需求使白银现货紧张，黄金白银中期价格中枢上移；铂钯租赁利率高，预计铂钯价格有支撑；关注伊朗局势和美国2月CPI数据；预计价格震荡调整，建议观望 [11][13] 海外宏观经济指标 文档展示了美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、实际利率（十年期TIPS收益率）、利差（10Y - 2Y）、美国国债收益率（10年、2年）、美联储资产负债表规模及周度变化、金银比、WTI原油期货价格走势等指标的相关数据图表 [15][17][19] 当周重要经济数据 美国2月非农就业人口变动季调后为 -9.2万（预期5.9万，前值13万），失业率为4.4%（预期4.3%，前值4.3%），ADP就业人数变动为6.3万（预期5万，前值2.2万） [25] 当周重要宏观事件和政策 美国总统特朗普主张有权与伊朗决定该国下一任领导人，美以战机对伊朗多地打击，海湾城市遭轰炸，特朗普称德黑兰主动接触美国希望达成协议，美国将缓解石油市场压力；美国劳工统计局公布2月非农就业报告，非农就业人口净减少9.2万，失业率升至4.4%，就业市场受重创引发经济前景担忧 [26] 库存 黄金方面，comex库存减少7,441.72千克至1,028,962.21千克，上期所库存减少27千克至105,033千克；白银方面，comex库存减少347,942.67千克至10,859,659.34千克，上期所库存减少50,644千克至255,952千克 [13][31] 基金持仓 截至3月3日，黄金CFTC投机基金净多持仓为159,891手，较上周减少2,297手；白银CFTC投机基金净多持仓为22,674手，较上周增加1,951手 [13][35] 本周关注重点 3月11日20：30关注美国2月CPI年率未季调；3月13日20：30关注美国1月PCE物价指数年率 [37]