报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘扰动扭转聚烯烃供需预期，预计冲突未结束前，塑料和PP盘面延续多头趋势，但短期波动幅度过大需注意风控 [4][8] - 塑料方面，中东地缘冲突或导致进口减量、裂解装置降负荷传导至生产端、成本支撑坚挺；PP方面，中东地缘冲突主要通过原料端传导，PDH利润极致压缩，供给端有支撑 [4][8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周塑料震荡偏强，周初平开6630，最低6624，受地缘消息扰动周一高开，最终收于7691，全周振幅1067点；PP震荡偏强，周初平开6680，最低6635，最终收于7797，全周振幅1189点 [3][7][13] 资金 - 截至本周四，PE主力持仓量从48万手减至39万手 [15][16] 基差 - 截至本周四，塑料主力基差为57元/吨，PP主力价差为37元/吨 [19] 月差 - 截至本周四，L59价差为152元/吨，3月5日盘中最高251元/吨；PP59价差为277元/吨 [22] 跨品种 - 截至本周四，LP05价差为179元/吨，MTO05价差为 -186元/吨 [27] 产业链价格 - 成本端支撑较强，乙烯丙烯走势分化 [29] 供给 - 本周PE产量72万吨，产能利用率87%，累计同比 +11.5%；PP产量77万吨，产能利用率76%，产量累计同比5.3%，3月计划新增检修装置328万吨 [45][47] 进出口 - 2025年PE月均进口量112万吨（同比 -3.2%），12月进口132万吨（环比 +25%，同比 -4.6%），月均出口量9万吨（同比 +29%）；PP月均进口量28万吨（同比 -8.3%），12月进口33万吨，月均出口量26万吨（同比 +29%），12月单月出口27万吨 [52][53][54] 下游开工 - PE和PP下游开工均回落，农膜开工处于同期低位 [55][59] 需求 - 2025年塑料及制品月均出口额118亿美元（同比 +0.4%），出口至美国金额占比14% [65] 库存 - 本周PE商业库存127万吨、PP商业库存108万吨，均处于同期低位；截至本周四，聚烯烃石化库存47.5万吨；本周PE企业库存32万吨、PP企业库存43万吨；本周PE社会库存48万吨、PP贸易商库存18万吨 [67][70][73][76] 策略 - 塑料单边回调试多，L2605关注区间7500 - 8500元/吨，套利空LP05价差持有，套保期现正套为主；PP单边回调试多，PP2605关注区间7500 - 8500元/吨，套利观望，套保期现正套为主 [5][10]