行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级为“维持” [1] 核心观点 - 中东冲突有望提振贵金属、铝、钨等金属的价格中枢 [3] - 黄金的配置价值会在恐慌性流动性担忧缓解后再度绽放，长期看滞涨可能成为市场主旋律，叠加沃什缩表政策，黄金值得增配 [3] - 铜价受宏观衰退预期承压，但下游接受度提升，可在宏观衰退预期砸出黄金坑后抄底铜和铜权益 [4] - 铝在供给扰动和储能需求爆发的背景下，趋势性上涨方兴未艾，建议逢低买入 [5] - 钨价受供给紧张和地缘冲突催化军用需求影响，上涨空间巨大 [6][8] - 锂价短期受出口扰动预期影响下跌，二季度需求成色有待验证 [5] 板块行情 - 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周涨幅为 2.6%，排名第 30 [15] - 本周有色板块涨幅前5的股票是：新锐股份、广大特材、章源钨业、神火股份、云铝股份 [18] - 本周有色板块跌幅前5的股票是：盛和资源、中矿资源、北方稀土、博云新材、博迁新材 [18] 价格 - 基本金属价格：本周LME铜下跌 1.64%、铝上涨 7.79%、锌上涨 0.48%、铅下跌 0.71%、锡下跌 5.27% [22] - 贵金属价格：本周COMEX黄金下跌 2.90%、白银下跌 5.48% [22] - 新能源金属价格：本周LME镍上涨 0.11%、钴价持平、碳酸锂下跌 10.00% [23] - 国内铜价：本周沪铜下跌 2.76% [4] - 国内铝价：本周沪铝上行 3.69% [5] - 钨价：黑钨精矿价格突破 90万元/吨 [6] 库存 - 基本金属库存：本周全球显性库存铜累库 42,479吨、铝累库 28,164吨、锌累库 3,912吨、铅去库 753吨、锡去库 979吨、镍去库 579吨 [35][37] 行业动态与供需 - 贵金属：人民银行2月继续增持黄金 [3] - 铜：本周国内主要线缆企业开工率环比增长 33.17个百分点至 60.90%，预计下周将进一步增加 5.21个百分点至 66.1% [4] - 铝：中东冲突导致供给扰动，卡塔尔铝业（Qatalum）冶炼厂有序停产，影响 65万吨电解铝年产能；巴林铝业（年产 160万吨以上）宣布不可抗力 [5] - 锂：价格下跌主要系市场预期津巴布韦出口扰动或在1-2个月内恢复 [5] - 钨：部分生产商尚未复工，开采指标未发放，龙头企业长单报价持续上涨，废钨回收复工进度缓慢 [6][8] 投资建议 - 建议关注东方钽业、新金路、锡业股份、华锡有色、大中矿业、国城矿业、中矿资源、盛达资源、赤峰黄金、紫金黄金国际、神火股份、紫金矿业等 [9]