报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 春节后第二周原木现货价格继续上涨，山东地区最优交割品5.9米小A辐射松原木报价740元/m³，折合盘面价800元/m³，对05合约基本平水，估值中性 [4] - 上周美伊战争致化工品和航运上涨，刺激新西兰供应商提高报价到119 - 122美元/JASm³，该报价能否被国内贸易商接受有待观察 [4] - 总体来看，原木期货价格本周仍偏强看待 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货及现货行情回顾 - 截至2025年3月6日，原木期货合约总持仓量为11535手，较上周上涨3.24%；主力合约持仓量为7605手，周环比上涨142% [9] - 截至2025年3月6日，山东辐射松3.9米小A/中A/大A为710/770/860元/m³；5.9米小A/中A/大A为740/800/950元/m³。江苏辐射松3.9米小A/中A/大A为730/790/810元/m³；5.9米小A/中A/大A为780/820/840元/m³ [15] 原木供需基本面数据 原木进口量 - 2025年12月，中国针叶原木进口总量约176.54万立方米，月环比减少20.82%，同比减少22.45%；全年进口总量约2391.87万立方米，同比减少8.41% [21] - 2025年12月，中国自新西兰进口针叶原木总量约130.48万立方米，月环比减少27.01%，同比减少13.02%；全年进口总量约1810.02万立方米，同比增加1.51% [21] - 2026年2月，中国13港针叶原木到船66条，月环比减10.81%；到港总量约124.97万方，月环比减25.08%，其中新西兰材28条，到港量约98.30万方，占比79%，月环比减26.23% [27] - 2026年2月28 - 3月6日，新西兰12港原木离港发运共计11船44万方，环比减少3船9万方，直发中国9船35万方，环比减少1船3万方 [27] 贸易利润 - 截至2025年3月，辐射松CFR报价为117美元/JASm³，折合人民币790元/m³，进口利润为10元/m³；近期部分外盘报价因海运费上涨提高到119 - 122美元/JASm³，暂未被国内贸易商接受 [32] 库存情况 - 截至2月27日，国内针叶原木总库存为299万方，较上周增加54万方，周环比增加22.04%；辐射松库存为242万方，较上周增加35万方，周环比增加16.91%；北美材库存为24万方，较上周增加14万方，周环比增加140.00%；云杉/冷杉库存为15万方，较上周增加3万方 [37] - 山东港口针叶原木库存总量1920000方，较上周增加9.34%；江苏港口针叶原木库存总量811428方，较上周增加78.72% [37] 出库量 - 2月23日 - 3月1日，中国7省13港针叶原木日均出库量为0.6万方，较上周减少36.84%；山东港口针叶原木日均出库量为0.53万方，较上周增加6.00%；江苏港口针叶原木日均出库量为0万方，较上周减少100.00% [41] 木方价格与加工利润 - 截至2025年3月6日，山东地区木方价格1240元/m³，周环比持平；江苏地区木方价格1310元/m³，周环比上涨20元/m³ [44] - 截至2025年3月6日，山东地区加工利润 - 44.4元/m³，周环比下降30元/m³；江苏地区加工利润为 - 5元/m³，周环比上涨5元/m³ [44] 下游情况 - 截至2025年3月6日，人民币兑美元汇率为6.9，月环比下降0.7%；波罗的海干散指数为2233，月环比上涨14.2% [48]