行业投资评级 - 计算机行业投资评级为“推荐”（维持）[3] 核心观点 - AI产业正处于“模型能力跃迁”与“应用生态繁荣”螺旋上升期，从“技术验证”向“商业落地”关键转折点，AI-Native应用正重塑全球科技版图 [6] - 2026年被视为AI Agent元年，OpenClaw等现象级个人Agent产品有望涌现，影响力可比肩2025年DeepSeek大模型开源时刻 [6] - 在此轮产业周期中，拥抱AI的企业将成为胜出关键，而AI-Native厂商凭借更具攻击性的组织形态与轻量的历史包袱，胜率更为凸显 [6] 产业趋势与技术发展 - 技术收敛与能力跃迁：GPT-5.4、Gemini 3.1、Claude 4.6等多模态模型实现文本、图像、音频、视频统一理解与生成；o1/o3类推理模型在数学、代码、科学推理领域近似达到人类专家水平；百万级token上下文窗口成为标配 [6] - 开源与闭源双轮驱动：DeepSeek以约1/10成本实现GPT-4o级别性能；OpenClaw推动AI Agent能力落地个人端，开源生态催生垂直领域创新，推动AI民主化；闭源模型持续引领能力边界，形成“基础模型-垂直优化-场景落地”良性分工 [6] 市场动态与商业落地 - 海外市场格局：Anthropic、OpenAI与Google Gemini三足鼎立，企业级服务已成为核心增长引擎 [6] - 商业模式进入价值兑现阶段：OpenAI年化收入突破250亿美元大关，Anthropic营收预计2026年翻倍至200亿美元 [6] - 市场重估与竞争壁垒迁移：传统软件巨头（如Salesforce、ServiceNow）的护城河面临AI原生替代威胁；真正的护城河向“场景深度”与“数据闭环”迁移，如工业预测性维护、金融智能风控、医疗辅助诊断、法律合同审查等垂直场景 [6] 投资关注方向 - 大模型：港股成为全球AI稀缺资产价值发现地，MiniMax与智谱作为全球唯二具备基座大模型能力的厂商，稀缺性溢价持续凸显 [6] - 互联网：阿里巴巴通义开源生态国内领先，具备全栈赋能能力；腾讯混元大模型深度融入微信生态，AI广告收入高速增长，价值待重估 [6] - AI+企服：金蝶国际发布“企业管理AI战略”，向“AI原生企业服务平台”转型，构建企业AI内生闭环；范式智能以“AI Agent + 世界模型”为核心，在金融、能源、交通、制造、医疗等行业累计服务客户 [6] - AI+工业：海康威视、中控技术与容知日新分别领跑流程工业智能控制与设备预测性维护，工业现场正成为AI Agent落地的核心场景 [6] - AI Infra（基础设施）：达梦数据、星环科技、海量数据等国产数据库厂商加速向量数据库与AI运维功能布局，受益于信创替代与智能化升级双重红利 [6] - AI for Science：华兰股份、九安医疗将AI技术注入药物研发与医疗诊断；英矽智能的AI制药管线进入临床阶段，验证颠覆性技术商业化前景 [6] - 端侧陪伴：会畅通讯针对中国超亿级独居人口的刚性情感需求，开发陪伴机器人，产品已成型发布 [6] - 数据要素：海天瑞声等高质量数据服务商享受多模态数据需求爆发带来的量价齐升，成为AI时代“卖铲人” [6] 行业基本数据与表现 - 计算机行业股票家数337只，总市值60，008.15亿元，流通市值54，005.61亿元 [3] - 近1个月绝对表现-0.5%，近6个月绝对表现2.6%，近12个月绝对表现5.5% [4] - 近1个月相对沪深300指数表现-0.9%，近6个月相对表现-1.9%，近12个月相对表现-12.3% [4]