报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在地缘缓和前，预计油价维持偏强运行，若地缘缓和，油价回吐涨幅但运行中枢上移 [13][78] - 纯苯供需预计均小幅收缩，短期主要受成本及地缘驱动，价格走势随地缘情况波动，主力合约参考支撑位6250 - 6300元/吨，压力位9500 - 9550元/吨 [78] - 苯乙烯供需边际改善，叠加成本有支撑，在地缘缓和前或偏强运行，价格走势随地缘情况波动，主力合约参考支撑位7950 - 8000元/吨，压力位10500 - 10550元/吨 [78] 各目录总结 原油价格走势及OPEC产量 - 2月油价震荡偏强，上半月受地缘影响反弹走高，下半月维持震荡偏强调整，3月因地缘风险溢价提升大幅上涨，国内油价涨幅更大 [13] - 后市预计油价整体运行中枢上移，若地缘缓和，油价回吐部分涨幅但中枢较2月抬升；若地缘持续发酵，油价维持强势，中枢大幅上行 [13] 纯苯相关情况 - 2月纯苯宽幅震荡，春节淡季需求走弱，供需双回升，港口库存高位小幅调整，节假日受地缘影响油价上涨，节后价格跟随上涨，3月初受地缘冲突加剧，价格重心走高 [6] - 2月纯苯产量183万吨，环比下降4.99%，同比增长9.65%，1 - 2月累积产量375.61万吨，同比增长7.32%，2月供应小幅增加，后市预计供应小幅收缩 [18] - 1月加氢苯产量33.82万吨，环比下降0.42%，同比下降1.70%，2月供应窄幅波动，后市预计产量小幅增加 [21] - 纯苯产业链利润继续窄幅修复，纯苯装置利润先抑后扬，主要下游苯乙烯装置利润小幅压缩，其他下游装置利润有不同程度改善，除苯酚装置利润亏损外，其他下游装置均有利润 [23] - 12月纯苯表观消费量280.87万吨，环比增长4.33%，同比下降0.12%，1 - 12月累计消费量3153.97万吨，同比增长7.51%，2月需求小幅改善，后市预计需求小幅走弱 [26] - 2月纯苯港口库存维持高位震荡，截止2月25日库存29.8万吨，较节前累库0.5万吨，较去年同期累库14万吨，后市库存或高位小幅调整，压力仍存 [28] - 12月纯苯进口量53.72万吨，环比增长16.87%，同比增长3.78%，1 - 12月累计进口量560.83万吨，同比增长30.03%，2025年进口依存度17.7%，同比增加3个百分点，主要进口地区为韩国、文莱、泰国等地，受地缘冲突影响，关注日韩炼厂开工对进口量的影响 [32] 乙烯相关情况 - 2月乙烯产量475.15万吨，环比下降4.54%，同比增长13.20%，1 - 2月累计产量972.89万吨，同比增长11.14% [38] - 12月乙烯表观消费量509.61万吨，环比增长1.04%，同比增长11.81%，1 - 12月累计表观消费量5825.04万吨，同比增长16.92% [38] 苯乙烯相关情况 - 2月苯乙烯宽幅震荡调整，节前下游开工走弱，需求减少，叠加部分装置重启，供应增加，期价走势承压，节假日受地缘影响油价上涨，节后跟随调整，3月初受地缘冲突加剧，价格重心大幅上行 [8] - 2月苯乙烯产量146.47万吨，环比下降5.35%，同比增长4.18%，1 - 2月累计产量301.22万吨，同比增长1.02%，2月部分装置重启，供应小幅增加，后市供应有收缩预期 [42] - 2月苯乙烯毛利小幅回落，基差窄幅波动，供需由偏紧转为宽松，装置利润压缩走弱，后市预计装置利润先抑后扬，基差维持小幅波动 [45] - 截止2月25日，苯乙烯港口库存20.04万吨，较节前环比累库9.53万吨，较去年同期去库1.01万吨，2月港口库存先去后累，后市库存或先升后降 [49] - 2月华东港口到港量偏少，下游拿货积极性欠佳 [52] - 12月苯乙烯进口量1.69万吨，环比下降10.42%，同比下降67.64%，1 - 12月累计进口量23.74万吨，同比下降41.76%；12月出口量1.64万吨，环比下降30.86%，同比增长382.71%，1 - 12月累计出口量30.72万吨，同比增长24.16% [55] - 2025年苯乙烯进口依存度1.32%，关注海外炼厂降负荷生产对苯乙烯供应的影响 [57] - 2026年有多套EPS、ABS、PS新装置有投产计划 [59][60][61] - 12月苯乙烯表观消费量152.97万吨，环比增长5.94%，同比增长1.46%，1 - 12月表观消费量累计值1802.76万吨，同比增长12.78%，2月需求疲软，后市需求预计修复回暖 [63] 家电及汽车产量情况 - 12月家用洗衣机产量1197.50万台，同比下降2.36%；1 - 12月累计产量12516.78万台，同比增长6.65% [70] - 12月空调产量2162.89万台，同比下降8.72%；1 - 12月累计产量26697.49万台，同比增长0.37% [70] - 12月家用电冰箱产量1001.15万台，同比增长11.35%，1 - 12月累计产量10924.36万台，同比增长5.08% [73] - 12月汽车产量341.15万辆，同比下降2.49%；1 - 12月累计产量3477.85万辆，同比增长10.20% [73]