行业投资评级 - 领先大市-A（维持）[1] 核心观点 - 地缘冲突持续，煤炭及煤化工有望受益 [3] - 海外中东局势紧张，叠加国际海运费成本增加，进口煤到货成本逐渐增加 [7] - 国内煤炭供应逐步恢复，下周重大会议结束后，供应将稳步回升 [7] - 地缘冲突加剧，伊朗是甲醇主要生产国之一，近期甲醇市场受宏观因素扰动明显，若后续中东地区继续扩大冲突，国内煤化工产业优势增加 [7] - 印尼供应仍存在较大不确定性，美伊冲突升级也支撑能源替代和利好相关煤化工品种 [7] - 中国煤炭涉及能源安全命题，且HALO属性高 [7] 动态数据跟踪 动力煤 - 下游维持补库，价格上行 [4] - 国内煤矿逐渐恢复至正常生产水平，同时本周会议期间安全监管严格，下游化工等行业维持刚需补库 [4] - 截至3月6日，环渤海动力煤现货参考价751元/吨，周变化+1.21% [4] - 截至3月6日，秦皇岛港动力煤平仓价743元/吨，周变化-1.07% [4] - 截至3月8日，环渤海九港煤炭库存2344万吨，周变化-4.73% [4] 冶金煤 - 焦炭首轮提降开启，市场弱稳运行 [5] - 本周重大会议期间生产环保管制，河北邢台、唐山等地部分钢厂对焦炭采购价下调，幅度为50-55元/吨，计划于3月6日执行 [5] - 下游部分焦钢企业需求恢复缓慢 [5] - 截至3月6日，京唐港主焦煤库提价1580元/吨，周变化-4.82% [5] - 截至3月6日，京唐港1/3焦煤库提价1280元/吨，周持平 [5] - 截至3月6日，日照港喷吹煤1048元/吨，周持平 [5] - 截至3月6日，澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价236美元/吨，周变化-1.67% [5] - 国内独立焦化厂炼焦煤总库存796.17万吨，周变化-4.01% [5] - 247家样本钢厂炼焦煤总库存775.86万吨，周变化-2.12% [5] - 喷吹煤库存419.64万吨，周变化-2.98% [5] - 247家样本钢厂高炉开工率77.69%，周变化-2.55个百分点 [5] - 独立焦化厂焦炉开工率72.27%，周变化-0.58个百分点 [5] 投资建议 - 当前形势最利好海外产能布局的兖矿能源和煤油气共振的广汇能源 [7] - 与煤化工高度关联的中煤能源、兰花科创也值得关注 [7] - 晋控煤业、华阳股份、山煤国际、新集能源、陕西煤业、潞安环能、山西焦煤、盘江股份、淮北矿业等标的也具备较强配置价值 [7] 板块行情回顾 - 截至报告期，煤炭（中信）指数五日涨跌幅为3.50% [71] - 煤炭开采洗选（中信）指数五日涨跌幅为3.96% [71] - 煤化工（中信）指数五日涨跌幅为-0.71% [71] 上市公司重要公告简述 - 恒源煤电：审议通过股份回购方案，回购资金总额不低于20，000万元、不超过25，000万元，价格上限为9.55元/股，回购期限自2026年1月29日至2027年1月28日 [15] - 金能科技：为全资子公司提供担保的合同余额为人民币1，040，000万元，已实际使用的担保余额为人民币618，819.50万元 [15] - 兖矿能源：截至2026年2月28日，公司尚未回购A股、H股股份 [15] - 陕西黑猫：实际控制人李保平于2026年3月4日通过大宗交易减持公司股份32，792，270股，减持比例为1.61% [15] - 电投能源：拟发行股份及支付现金购买国家电投集团内蒙古白音华煤电有限公司100%股权，并募集配套资金 [15]