报告行业投资评级 * 报告未对行业或股票给出明确的“增持”、“中性”或“减持”评级，其核心是更新并解读一个量化择时模型的信号 [1][3][5] 报告的核心观点 * 报告的核心观点是，基于其构建的红利风格择时模型，截至2026年03月06日当周，模型未发出对红利风格的看多信号 [1][3][5] * 模型综合因子值在上周（20260302至20260306）为-0.38，保持为负值，且较前一周（20260224至20260227）的-0.10进一步下滑，表明看多条件未触发 [1][3][5] * 导致综合因子为负值的主要原因是美债利率下行和市场情绪回暖，这两者对红利风格均产生压制作用 [3][8] 根据相关目录分别进行总结 1. 模型最新结果 * 截至2026年03月06日，红利风格择时模型的综合因子值为-0.38，模型未发出看多信号 [5] * 从边际变化看，最大的负向贡献来自美债利率下行，其对红利的压制作用增强；同时市场情绪回暖也对红利超额收益产生负贡献 [3][8] * 从存量因素看，美债利率的下行和行业景气度的回暖共同对红利风格产生负贡献 [3][8] * 根据模型各因素观点表，在2026年03月06日，仅“红利相对净值自身”因子给出看多观点（观点值为1），而“美国:国债收益率:10年”因子值为-0.70，显示强烈的负向影响 [11]