报告投资评级 - 行业投资评级为“标配”（维持）[2] 报告核心观点 - 2026年两会期间证监会释放的政策信号，聚焦于深化资本市场改革以服务新质生产力，核心举措包括创业板增设包容性上市标准、将科创板改革经验复制至创业板、将“扶优扶科”的再融资标准拓展至主板，以及强化严监管以加速市场优胜劣汰[2][3] - 这些改革将增强资本市场对硬科技及新业态企业的支持，提升资源配置效率，利好证券行业，特别是投行业务优势明显的头部券商、财富管理业务突出的券商以及信用业务规模大的券商[3][5] 行业研究点评：创业板改革 - 创业板改革深化三大方向：一是拓展制度包容性，增设一套更加精准、包容的上市标准，加力支持新产业、新业态、新技术企业发展[3] - 二是复制推广科创板有益经验至创业板，包括对符合条件的优质创新企业实施IPO预先审阅、允许符合条件的在审企业面向老股东增资扩股、优化新股发行定价等[3] - 三是全方位推动提升创业板上市公司质量，建立健全从推荐上市、遴选审核到全过程监管的制度机制，更好服务地方经济和民营经济发展[3] - 改革是资本市场服务新质生产力的关键举措，将直接增强对硬科技及新业态企业的包容性与吸引力，利好创新成长赛道估值修复与资金聚焦[3] 证券研究：再融资改革 - 再融资机制优化紧扣两大主线：提升制度规则包容性、适应性，优化战略投资者认定标准，便利社保、保险、公募基金等中长期资金参与[3] - 进一步突出“扶优、扶科”导向，对于治理和经营规范、市场认可度高的优质上市公司，大幅提升审核效率[3] - 将现行科创板、创业板“轻资产、高研发投入”认定标准进一步拓展至主板，实施好放宽再融资补流限额用于研发投入、缩短再融资间隔期等优化措施，更好支持优质科技创新企业再融资[3] - 此举直指解决科技企业融资痛点，允许补流资金投向研发，将有效激活企业创新投入，加速资本向优质科技创新主体集聚[3] 报告：严监管信号 - 证监会将多措并举提升财务造假综合惩防效能，推出上市公司监管条例，抓紧落地新修订的上市公司治理准则，严惩造假[3] - 进一步加大对财务造假行为的查处力度，对第三方配合造假强化一体打击，严格落实造假公司强制退市要求，破除财务造假生态圈[3] - 监管升级释放严监管、强治理、重出清的明确信号，将从制度、打击、出清三端协同发力[3] - 此举将显著提升信披质量与公司治理水平，加速市场优胜劣汰，利好优质龙头估值修复，显著增强中长期资金入市信心[4] 投资策略 - 结合2026年两会精神及证监会部署，证券行业投资建议关注三条主线[5] - 一是具备投行业务优势的头部券商，创业板改革深化及主板再融资“扶优扶科”导向，尤其是IPO预先审阅、储架发行的推出，将扩容IPO与再融资项目储备，头部券商凭借更强的项目甄别、定价与承销能力，将获取更高市场份额[5] - 二是财富管理业务突出的券商，改革优化战略投资者认定标准，便利社保、险资及公募基金等中长期资金入市，财富管理能力突出的券商可依托研究定价与交易执行能力，拓展公募券结基金与私募基金托管外包规模[5] - 三是信用业务规模大的券商，随着市场“优胜劣汰”加速及退市制度严格执行，券商凭借更强的风控模型与资本实力，在融资融券标的券筛选与股权质押业务上将更为审慎，有望在行业洗牌中提升定价权[5]