报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受外围原油大涨带动，美棉近期上涨，国内棉花销售进度较快处于历年同期高位，基本面有一定支撑，全球棉花产量下调3%，供应预期偏紧，若未来消费调增可能出现紧平衡，签约情况有所改善，预计短期棉花偏强运行，美棉大概率区间震荡，郑棉技术面较强，可考虑逢低建多不建议追高，套利和期权均建议观望 [5][6] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01、CF05、CF09合约价格下跌，CY05、CY09合约价格上涨，CY01合约价格持平，各合约成交量和空盘量有不同变化 [2] - 现货价格：CCIndex3128B、CY IndexC32S、FCY IndexC33S价格上涨，Cot A价格持平，涤纶短纤、粘胶短纤等部分品种价格有涨跌 [2] - 价差：棉花和棉纱跨期价差、跨品种价差及内外价差有不同涨跌变化 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 截至2026年3月5日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为304.42万吨，占年产量预估值100.5%，同比下滑4%，美棉上市检验超100%但进度偏慢，季度可交割比持稳且稍领先去年，预计最终上市检验量在305万吨上下 [4] - 截至2026年3月3日，ICE期棉基金净多头率为 -22.59%，周环比降1.94个百分点 [4] - 截至3月5日，ICE可交割的2号期棉合约库存为128,504包，前一交易日为129,302包 [4] 交易逻辑 受外围原油大涨带动美棉上涨，国内棉花销售进度快，基本面有支撑，全球棉花产量下调3%，供应预期略偏紧，签约情况有所改善，预计短期棉花偏强运行 [5] 交易策略 - 单边：预计未来短期美棉走势大概率区间震荡，郑棉走势技术面较强，可考虑逢低建仓多单不建议追高 [6] - 套利：观望 [7] - 期权：观望 [8] 棉纱行业消息 - 纯棉纱市场交投回暖，精梳中高支纱走货好，低支纱和气纺走货弱，纺企库存去化，开机率攀升 [9] - 全棉坯布走货加快，报价调涨后成交跟进，织厂开机率上调至51.3%，3月季节性订单下达，去库加快，平均库存天数维持在33.4天附近 [9] 第三部分 期权 - 展示了2026年1月19日部分期权合约的相关信息，包括标的合约价格、收盘价、涨跌幅、隐含波动率等 [11] - 棉花60日HV为9.2812，波动率较上一日略增，部分合约隐含波动率分别为13.3%、11.3%、11.2% [11] - 昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.8667，主力合约成交量PCR为0.4688，今日认购认沽成交量均减少，期权建议观望 [12][13] 第四部分 相关附图 展示了1%关税下内外市场棉花价差、棉花各月基差、CY与CF价差、CF不同合约价差等多个图表 [14][15][16]