行业投资评级 - 增持（维持）[4] 报告核心观点 - 乘用车行业景气度处于年内低点，但自3月起有望回升，主要驱动因素包括春节假期影响消退、车企新车发布会陆续定档、以及政府安排2500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新[1][9] - 行业配置应聚焦新兴高景气赛道，包括机器人、智能驾驶（NOA/robotaxi）、AI算力液冷方案等，零部件企业在相关领域技术同源且通过产业合作拓展实力，发展空间可观[2] - 商用车板块受益于内需稳健与出海景气，同时北美数据中心建设带来的供电缺口放大了对柴发、燃气轮机等设备的需求，有望推动相关公司业绩与估值双升[2] 周度动态总结 - 政策环境：2026年新能源购置税政策从有上限的减免调整为减半征收，“两新”政策补贴方式从定额补贴调整为按新车销售价格定比例补贴，规则细化以引导行业高质量发展[9] - 行业销售数据：2026年1-2月，受春节长假等因素影响，乘用车销售承压。批发销量197.3万辆，同比-6.2%；零售销量154.5万辆，同比-13.9%；出口57.6万辆，同比+52.0%。新能源车批发86.4万辆，同比-3.3%；零售59.6万辆，同比-20.0%；出口28.6万辆，同比+103.6%[10] - 主要车企表现：比亚迪1-2月累计销量40.0万辆，同比-35.8%；吉利汽车累计47.6万辆，同比+1.0%；上汽集团累计59.7万辆，同比+6.8%；赛力斯累计6.1万辆，同比+39.3%[10] - 技术进展：比亚迪发布第二代刀片电池及闪充技术，充电9分钟可从10%至97%，能量密度提升5%以上，搭载该电池的腾势Z9GT续航达1036公里。公司计划到2026年底在全国建设20000座闪充站[10] 周度行情总结 - 板块整体表现：本周（3.2-3.8）SW汽车板块整体下跌2.76%，在31个SW一级行业中排名第16位。同期上证指数下跌0.93%，深证成指下跌2.22%，沪深300指数下跌1.07%[1][14] - 子板块涨跌：SW乘用车子板块上涨0.85%，而SW商用车、SW汽车零部件、SW汽车服务、SW摩托车及其他、机器人子板块分别下跌3.76%、3.64%、3.24%、3.96%、4.30%[14] - 个股表现： - A股涨幅前五：长源东谷 (+23.21%)、飞龙股份 (+15.78%)、联诚精密 (+11.93%)、银轮股份 (+11.41%)、兴瑞科技 (+10.49%)[23] - A股跌幅前五：凯龙高科 (-17.06%)、岱美股份 (-14.30%)、天普股份 (-13.89%)、潍柴重机 (-13.10%)、多利科技 (-12.13%)[23] - 港股涨幅前五：和谐汽车 (+10.42%)、美东汽车 (+5.45%)、喜相逢集团 (+2.50%)、吉利汽车-R (+1.77%)、吉利汽车 (+1.30%)[25] - 港股跌幅前五：德昌电机控股 (-13.47%)、敏实集团 (-11.30%)、易鑫集团 (-11.23%)、耐世特 (-10.16%)、汽车街 (-9.68%)[25] - 美股涨幅前五：APTERA MOTORS (+50.46%)、GOGORO (+49.36%)、SYPRIS SOLUTIONS (+22.30%)、REE AUTOMOTIVE (+12.70%)、EMPERY DIGITAL (+10.05%)[26] - 美股跌幅前五：INNEOVA (-29.87%)、POLESTAR AUTOMOTIVE HOLDING UK (-28.87%)、ENVIROTECH VEHICLES (-18.13%)、HOLLEY (-17.65%)、摩丁制造 (-17.58%)[26] 投资建议总结 - 整车：建议关注江淮汽车、吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车、特斯拉[3] - 商用车：建议关注潍柴动力、中国重汽、宇通客车、金龙汽车[3] - 液冷（AI算力）：建议关注银轮股份、飞龙股份、瑞可达[3] - 机器人：建议关注浙江荣泰、斯菱股份、德昌电机控股、拓普集团、三花智控、新泉股份、双环传动、恒帅股份[3] - 自动驾驶：建议关注地平线机器人、禾赛科技、速腾聚创、小马智行、耐世特、科博达、经纬恒润、伯特利[3] - 商业航空：建议关注超捷股份、豪能股份、经纬恒润[3]