报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC开工率转而减少但仍处近年同期中性偏高水平，下游开工率回升，出口询单好转，但社会库存偏高、房地产仍在调整、期货仓单高位、电石价格下跌等因素存在不过生态环境部推动无汞化转型，市场有政策及检修预期，下游需求恢复，原油价格上涨，乙烯价格涨幅大，PVC现货成交好转，预计PVC偏强震荡[4] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - PVC开工率环比减少0.97个百分点至81.11%，转而减少但仍处于近年同期中性偏高水平[4][16] - 春节假期后第二周，PVC下游平均开工率回升18.73个百分点至35.84%，较去年农历同期增加3.14个百分点，下游陆续复产[4] - 因亚洲市场价格上涨，出口询单有所好转[4] - 社会库存在春节假期期间增加较多，上周继续增加，目前仍偏高，库存压力大[4] - 2025年1 - 12月，房地产仍在调整，投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅较大，投资、销售、竣工等同比增速进一步下降；春节假期结束第二周，商品房成交环比回落，仍处于历年同期偏低水平，房地产改善仍需时间[4] - 期货仓单仍处高位，电石价格持续下跌[4] - 生态环境部推动聚氯乙烯行业无汞化转型，市场有春节后政策及检修预期，下游需求陆续恢复，中东局势紧张原油价格大幅上涨，海外裂解装置降低开工负荷，乙烯价格涨幅大，PVC现货成交明显好转，部分商家封盘惜售，预计PVC偏强震荡[4] PVC基差 - 目前05基差在 - 196元/吨，基差处于偏低水平[11] 房地产数据 - 2025年1 - 12月，全国房地产开发投资82788亿元，同比下降17.2%[22] - 1 - 12月，商品房销售面积88101万平方米，同比下降8.7%；其中住宅销售面积下降9.2%；商品房销售额83937亿元，下降12.6%，其中住宅销售额下降13.0%[22] - 1 - 12月，房屋新开工面积58770万平方米，同比下降20.4%；其中，住宅新开工面积42984万平方米，下降19.8%[22] - 1 - 12月，房地产开发企业房屋施工面积659890万平方米，同比下降10.0%[22] - 1 - 12月，房屋竣工面积60348万平方米，同比下降18.1%；其中，住宅竣工面积42830万平方米，同比下降20.2%[22] - 截至3月8日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落8.75%，春节假期结束第二周，成交环比回落，仍处于历年同期偏低水平，关注节后房地产利好政策能否提振销售[22] PVC库存 - 截至3月6日当周，PVC社会库存环比增加3.75%至140.38万吨，比去年同期增加62.29%，目前仍偏高（隆众将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家）[24]