报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 春节假期结束下游逐步复工，沥青自身供需双增，预计近期沥青价格将跟随原油价格上涨，需关注中东局势进展和国内炼厂原料短缺情况 [3] 根据相关目录分别总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回升1.9个百分点至23.3%，较去年同期低3.1个百分点，处于近年同期偏低水平；2026年3月国内沥青预计排产218.7万吨，环比增加25.1万吨，增幅13.0%，同比减少4.3万吨，减幅1.9% [3] - 春节假期结束下游逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨4个百分点至8%，仍低于1月底水平 [3] - 山东地区炼厂复产，价格上涨推动下游备货情绪升温，全国出货量环比增加19.86%至15.63万吨，处于偏低水平 [3][24] - 春节假期刚结束下游未完全复产，沥青厂库增加较多，但炼厂库存率仍处于近年来同期最低位 [3][33] - 山东地区沥青价格跟涨，基差处于偏低水平 [3] - 委内瑞拉重质原油流向国内地炼受限，虽大型贸易商报价贴水缩小，国内炼厂获油可能性增加，但预计流向印度市场增加，中国进口仍较美国介入前大幅下降，且美以袭击伊朗影响伊朗原料供给，市场担忧3月国内炼厂原料短缺 [3] - 中国进口伊朗沥青不多，进口阿联酋、伊拉克等中东沥青占比进口量一半，占中国沥青产量约6% [3] - 本周河南丰利计划复产，沥青开工率小幅增加，元宵节后终端需求陆续恢复 [3] 沥青/原油 - 沥青/原油比值大幅下降至5.67 [12] 沥青基差 - 山东地区主流市场价上涨至3570元/吨，沥青04合约基差下跌至 -201元/吨，处于偏低水平 [15] 沥青开工率 - 北方地区个别炼厂复产，沥青开工率环比回升1.9个百分点至23.3%，较去年同期低3.1个百分点，处于近年同期偏低水平 [19] 沥青出货量 - 截至3月6日当周，山东地区炼厂复产，价格上涨推动下游备货情绪升温，全国出货量环比增加19.86%至15.63万吨，处于偏低水平 [24] 沥青需求 - 1至11月全国公路建设完成投资同比增长 -5.9%，累计同比增速较2025年1 - 10月环比上涨0.1个百分点，但仍是负值 [29] - 2025年1 - 12月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -6.0%，较2025年1 - 11月的 -4.7%继续回落，仍为负增长 [29] - 2025年1 - 12月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 -2.2%，较2025年1 - 11月的 -1.1%继续回落 [29] - 截至3月6日当周，春节假期结束下游逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨4个百分点至8%，仍低于1月底水平 [29] 沥青库存 - 截至3月6日当周，沥青炼厂库存率较2月27日当周环比上升1.3个百分点至17.7%，春节假期刚结束下游未完全复产，沥青厂库增加较多，但炼厂库存率仍处于近年来同期最低位 [33]