报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周末尿素上游工厂报价稳中上调，现货成交一般，部分厂家让利，河北、山东及河南工厂出厂报价 1800 - 1840 元/吨，成交重心下移，周一开盘涨停后现货挺价惜售；基本面气头装置复产完成，国储投放，货源充足，临时检修不影响产量；小麦返青追肥旺季，农业经销商拿货，下游工厂复工但开工增速低；终端走货顺畅，复产与库存去化同步，美伊冲突使原料价格上涨，复合肥价格上浮，后续或企稳；虽期货上周走弱致成交活跃度下降，但农耕旺季尿素库存大幅去化，周一高开或加深去化幅度；今日尿素价格开盘涨停后午后回落，系中东地缘冲突刺激能化板块，国内旺季出口管控严，后续以基本面为主，警惕情绪降温后盘面回落 [2] 各目录总结 现货市场动态 周末上游工厂报价稳中上调，成交一般，部分厂家让利，河北、山东及河南工厂出厂报价 1800 - 1840 元/吨，成交重心下移，周一开盘涨停后现货挺价惜售 [5] 期货动态 上周尿素期货周一高开低走、周二低开低走、周三高开震荡尾盘翻红、周四低开高走午后回调、周五低开高走震荡偏强；3 月 9 日主力 5 月合约报收 1905 元/吨，较 3 月 2 日结算价涨 79 元/吨；周度成交量 2761.35 万吨，周环比增 1215.45 万吨；持仓量 878.08 万吨，周环比增 62.84 万吨；自 12 月中旬以来，淡储、出口、气头减产使盘面上涨，1 月 6 日受出口消息刺激价格反弹，地缘局势及印标影响使国际尿素上涨带动国内上行，春节前备货使期现共振上行，本周六受伊朗地缘冲突刺激封涨停板至 1954 元/吨；上周期货涨幅大于现货，基差走弱，3 月 9 日 05 合约基差 -45 元/吨，周度 -81 元/吨，5 - 9 价差 -15 元/吨，周度 -49 元/吨；3 月 9 日尿素仓单数量 2860 张，周环比 +2860 张 [8][9][11] 尿素供应端 上周尿素周产量环比增加，2 月 26 日 - 3 月 5 日周产量 153.79 万吨，较上期增 0.24 万吨，环比涨 0.16%，日均产量 21.97 万吨；煤制周产量 126.49 万吨，环比增 0.1%；气制周产量 27.3 万吨，环比增 0.4%；小颗粒周产 123.13 吨，环比 -0.19%；大颗粒周产量 30.66 万吨，环比 +1.59%；下个周期预计 1 - 2 家企业复产，1 家企业停车；3 月 9 日全国尿素日产量 22.19 万吨，较昨日 +0.13 万吨，开工率 88.94%；矿山启动完成，进口煤及港口市场领涨煤炭市场，下游刚需支撑弱，价格先扬后抑，3 月 9 日秦皇岛动力末煤 Q5500 报价 748 元/吨，周度 -3 元/吨，晋城无烟煤洗小块 920 元/吨，周度持平；上周国内液化天然气价格上涨，3 月 9 日基准价 3578 元/吨，较 3 月 2 日 +460 元/吨；上周合成氨价格下跌，3 月 6 日山东地区合成氨价格 2076 元/吨，周度 -20 元/吨，合成氨尿素价差 216 元/吨，周度走强 10 元/吨；甲醇现货价上涨，3 月 6 日甲醇报价 2345 元/吨，甲醇与尿素价差 485 元/吨，周度 +175 元/吨 [15][17][18] 尿素需求端 3 月 6 日 45%硫基复合肥报价 3280 元/吨，周环比 +50 元/吨；元宵节后工厂复工，但受河北等地环保影响开工增速同比偏低；终端走货顺畅，复产与库存去化同步，美伊冲突使原料价格上涨，复合肥价格上浮，后续或企稳；3 月 9 日复合肥工厂开工率 37.02%，环比增 3.61%，同比 -17.49%；2 月 28 日 - 3 月 6 日，中国三聚氰胺周均产能利用率 49.45%，较上期减少 6.46 个百分点，同比偏低 13.21 个百分点，两会期间环保预警致开工骤降；截至 2025 年 3 月 6 日，中国尿素企业总库存量 109.81 万吨，较上周去库 7.79 万吨，环比减少 6.62%，同比偏低 12.46 万吨，虽期货上周走弱使成交活跃度下降，但农耕旺季库存大幅去化，周一高开或加深去化幅度；港口样本库存量 19 万吨，较上周 +1.6 万吨 [20][23] 国际市场 受中东伊朗军事冲突影响，国际尿素价格大幅上行，供应偏紧，战况升级将继续影响相关价格；3 月 6 日，小颗粒中国 FOB 价报 565 美元/吨，周环比 +84 元/吨，波罗的海 FOB 报价 492.5 美元/吨，周环比 +84.5 美元/吨，阿拉伯海湾价格 570 美元/吨，周环比 +77.5 美元/吨，东南亚 CFR 报价 567.5 美元/吨，周环比 +65 美元/吨；大颗粒中国 FOB 价报 455 美元/吨，周环比 +22.5 美元/吨，埃及大颗粒 FOB 价格 494 美元/吨，周环比 +16.5 美元/吨，阿拉伯海湾大颗粒 FOB 价格 452 美元/吨，周环比 +21 美元/吨，波罗的海大颗粒 FOB 价格 430 美元/吨，周环比 +15 美元/吨，东南亚 CFR 报价 472.5 美元/吨，周环比 +12.5 美元/吨，美湾 FOB 报价 450.5 美元/吨，周环比 +16 美元/吨 [25][27]