行业投资评级 - 强于大市：报告对商业航天行业给予“强于大市”的投资评级 [2] 核心观点 - 行业阶段转变：全球商业航天正由技术验证阶段迈向规模化产业化阶段 [2] - 估值锚定预期：SpaceX的IPO预期持续升温，有望为商业航天赛道建立估值锚，并明确资本市场对航天基础设施长期成长空间的定价体系 [2] - 产业链景气度提升：随着可重复使用火箭技术逐渐成熟及Starlink等低轨卫星星座进入规模部署期，火箭发射与卫星制造需求加速释放，上游高端材料与核心零部件环节有望率先受益，产业链景气度具备持续提升基础 [2] 市场表现与估值 - 指数表现：本周（2026/03/02–2026/03/06）商业航天指数（886078.TI）下跌4.01% [2] - 估值水平：指数PE环比降低4.58%，当前估值处于近三个月48.44%分位 [2] - 个股表现：本周板块中，涨幅前三公司分别为华如科技（+33.23%）、华工科技（+27.73%）、宗申动力（+20.47%）；跌幅前三公司分别为*ST观典（-23.63%）、ST达华（-18.57%）、流金科技（-16.53%） [2] 中国商业航天进展 - 动力系统突破：蓝箭航天完成“蓝焱”220吨级液氧甲烷发动机全系统长程试车，该发动机采用全流量补燃循环构型，自2025年5月以来累计完成超过100次点火试验 [2] - 发展路径：随着高性能动力系统突破，中国商业航天产业有望沿“运载能力提升—发射频次增加—星座建设加速”的路径推进 [2] - 产业链机会：具备发动机关键部件、特种材料及高端结构件制造能力的产业链企业有望优先受益 [2] 全球商业航天动态 - SpaceX星座建设：SpaceX的Starlink低轨卫星星座在轨卫星数量已超过9，900颗，接近1万颗规模 [2] - 战略披露：SpaceX计划通过“火箭发射能力+卫星通信网络”的一体化模式推进星链商业化，并与通信设备及基带厂商合作，推动卫星网络与4G LTE移动通信体系融合 [2] - Starship进展：新一代Starship V3在3月8日完成首次低温验证测试，成功实现液氧与液甲烷推进剂多轮加注及压力测试，并验证模拟“筷子”机械臂回收场景下的结构完整性，有望在约4周后进行首次飞行 [2] 后续潜在催化 - 产业活动：2026首届上海商业航天大会暨展览会将于3月12日至14日在上海举行，将集中展示商业航天核心环节并发布产业榜单 [2] - 资本市场事件：SpaceX正推进IPO计划，最快或于2026年6月启动上市流程，市场预期估值或达到1.5–1.75万亿美元，此前公司在2025年末内部股份转让中的估值已达约8，000亿美元 [2] - 估值锚定：若IPO顺利推进，SpaceX有望为行业提供重要估值锚 [2] 投资建议与关注公司 - 投资建议：建议关注西部材料（300124）、国机精工（002046）、华曙高科（688433） [2] - 关注逻辑：上游高端材料与核心零部件环节有望率先受益 [2] 重点公司跟踪 - 关键原材料公司：报告跟踪了包括西部材料、楚江新材、光威复材等在内的关键原材料公司，提供了其周涨跌幅、收盘价、总市值及盈利预测数据 [13][15] - 结构件与系统公司：报告跟踪了包括国机精工、华曙高科、应流股份、铂力特等在内的箭体结构件、推进系统、测试验证等环节的公司 [13][15] - 卫星相关公司：报告跟踪了包括航天电子、国博电子、中国卫星等在内的卫星相关个股 [13][15] 行业数据与事件 - 发射情况：2026年2月以来全球商业航天火箭发射密集，其中SpaceX的猎鹰9号多次成功发射Starlink卫星 [16] - 星座进展：报告列出了全球主要低轨卫星星座的规划与在轨情况，例如中国国网星座规划12，992颗（在轨20颗），SpaceX的Starlink规划42，000颗（在轨10，778颗） [17][18] - 公司公告：国机精工在投资者关系活动中表示，将推动商业航天轴承等产品成为公司塑造第二增长曲线的主力军 [18] - 行业新闻：蓝箭航天“蓝焱”发动机完成长程试车；日本初创企业SPACE ONE的“KAIROS”3号机发射失败 [19]